博弈视角下机构联合操盘分析

□文/王燕飞 高丽丽

博弈视角下机构联合操盘分析

□文/王燕飞 高丽丽

机构联合操纵股票是机构实现利润的一种手段，从博弈视角下研究，机构之间的联合受自身利益驱动会形成“夫妻博弈”、“囚徒困境”之类状况。整体市场状况、成本等都是影响机构博弈选择的因素。机构之间共同协商的倾向是走出困境的最佳方案。只有针对机构共谋操盘进行监管，才能有效保护中小投资者权益。

夫妻博弈；囚徒困境；机构；操盘

一、引言

机构投资者主要是指一些金融机构，包括银行、保险公司、投资信托公司、信用合作社、国家或团体设立的退休基金等组织。机构投资者的性质与个人投资者不同，在投资来源、投资目标、投资方向等方面都与个人投资者有很大差别。在证券市场上，凡是出资购买股票、债券等有价证券的个人或机构，统称为证券投资者。机构投资者从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。在西方国家，以有价证券投资收益为其重要收入来源的证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等，一般称为机构投资者。其中，最典型的机构投资者是专门从事有价证券投资的共同基金。在中国，机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券经营机构，符合国家有关政策法规的投资管理基金等。随着中国证券市场制度逐步规范，股票操纵行为越来越隐蔽。……