排名计分法选股能力实证检验
——以2005年~2009年上市公司财务指标为样本

浙江商业职业技术学院 吴后宽

排名计分法选股能力实证检验
——以2005年~2009年上市公司财务指标为样本

浙江商业职业技术学院 吴后宽

排名计分法是以价值投资理论为基础的一种选股方法。它以安全边际理念与巴菲特选股标准为依据设计选股指标来对股票进行排名筛选。这种选股方法是否有效，判定的标准是选出的股票组合能否战胜综合指数。本文将以制药类行业104家上市公司为例说明排名计分法的选股过程与选股的效果检验，然后利用酒类、电力类、房地产类、汽车类四个代表性行业290家上市公司的数据实证检验排名计分法的选股能力。

一、排名计分法

（一）排名计分法的选股指标 价值投资理论的核心是安全边际。若买价低于价值，为正安全边际，且随着公司价值增长，安全边际越来越大；若买价高于价值，为负安全边际；但公司价值保持增长，安全边际也会逐渐变为正值。安全边际从本质上要求公司价值稳定增长，选股指标的设计要予以体现。

价值投资理论最成功实践者巴菲特的选股标准包括：第一，持续稳定的盈利能力，由亏转盈的“反转”公司不做考虑；较大的公司规模，至少有500万美元净利润；第二，良好的管理，尤其是现金流管理；第三，少量举债或不举债情况下良好的净资产收益率水平。他指出，“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大企业。寻找超级明星企业给我们提供了走向真正成功的唯一机会。……