完善我国货币政策的建议

胡瀚思

一、我国货币政策执行过程中存在的主要问题及原因分析

1.信贷量不宜作为我国货币政策的中介目标。

1984年以后，随着我国中央银行体系的建立，我国有了真正意义上的货币政策，但是由于当时我国的货币政策法律、法规不够健全、金融市场体系不够完善以及市场主体严重“缺位”等客观现状，我国选择了以信贷量作为货币政策中介目标的直接的宏观调控方式。期间，由于以信贷量作为政策中介目标的局限性，导致我国的货币政策缺乏应有的连贯性，对宏观经济的调整程度比较剧烈，最终给宏观经济造成了较大的波动，如1984年至1985年、1988年至1989年以及1990年至1992年的波动都是比较剧烈的。实践证明，随着我国社会主义市场经济体系的不断进步与完善，信贷量已经不适宜作为我国货币政策的中介目标。其原因是：一是随着我国非国有商业银行和非金融机构的不断发展，单一的国家银行体制被多种金融机构所取代，国有商业银行的新增贷款量占全部新增贷款量的比例在不断地下降；二是随着我国对外开放程度的不断扩大，外汇占款的比例在不断地增加；三是随着直接融资的迅速发展，金融机构、企业和居民的资产结构和总量也已发生了变化。以上三方面使得我国信贷规模与经济总量之间的关系越来越小，如1993年至1995年间，我国实施了一系列的紧缩性的货币政策来抑制通货膨胀，但是物价的上涨并没有停止，其主要原因是在于货币供应量的过快增长，这表明信贷规模已经越来越不是我国资金不断扩张的主要原因，为了更好的调控宏观经济，实现稳定物价和促进经济增长的最终目标，我国应该积极寻找新的货币政策的中介目标。……