期权定价理论及方法探析

万换林

(延安大学 数学与计算机科学学院，陕西 延安 716000)

1 期权概念及其定价理论简介

1.1 期权的概念

期权是合约协议的一种，期权持有者可在给定日期或者给定日之前以一定的价格进行买卖的一种资产。作为一种金融衍生工具，期权有规避市场风险的功能。若使用得当，买方可以有效避免不良结果发生;若使用不当，将会给买方带来经济亏损［1］。因此，在金融界期权定价问题是倍受人们关注的热门话题之一，反映了金融理论中的好多核心问题。期权不仅可以标股票、期货、商品、外汇等资产，还可以标利率、债券、权证、掉期等证券，不知不觉已成为一种金融工程师们最为信赖也最为喜好的金融衍生工具。［2］

1.2 期权定价理论发展的历史轨迹

据记载，具有期权性质的橄榄油交易在3300年前就诞生于古希腊市场。在2900年前，从《汉穆拉比法典》中也发现它思想萌芽的足迹，但大家公认的期权定价理论的鼻祖是法国数学家巴舍利耶［3］。

第一个用上市股票进行看涨期权集中交易的市场于1973年出现在芝加哥委员会期权交易所，使股票期权交易第一次有组织地进行。碰巧Black与Scholes当年共同发表了一篇期权定价论文，此文掀起了一股络绎不绝的期权定价理论热潮。人们很快编出了相应的计算机程序，只要键入几个相关的关键变量，比方说键入标的资产价格、货币利率等就可解出该方程，得到投资人预期的结果［4］。后人对此予以验证，惊喜地发现期权的理论和实际是那么地吻合。……