上市公司管理层讨论与分析信息披露质量影响因素分析——基于食品行业上市公司2006年 ～2009年经验数据的研究

西华大学 郑艳秋 西南财经大学 曹静娴

上市公司管理层讨论与分析信息披露质量影响因素分析
——基于食品行业上市公司2006年 ～2009年经验数据的研究

西华大学 郑艳秋 西南财经大学 曹静娴

一、引言

管理层讨论与分析（Management's Discussion and Analysis，简称MD&A）是证券市场信息披露制度变迁的产物,在招股说明书和定期报告中占有重要位置。它是指在上市公司定期报告中，公司管理层对公司过去经营状况的评价分析和对未来发展趋势的前瞻性判断，同时对公司财务报表所描述的财务状况和经营成果的解释，也是对经营过程固有的风险和不确定性的揭示以及对公司未来发展前景的预期，因此其重要性日益得到信息使用者的认可。

MD&A最早产生于美国，随着时间发展，MD&A也在不断完善，直到1980年，美国证券交易委员会第一次将MD&A信息披露作为一个项目单列出，正式引入MD&A信息披露制度，并确定了M D&A信息披露的主体框架。我国在2001年1月首次引入管理层讨论与分析此类概念，在于2007年1月公布的《上市公司信息披露管理办法》首次把MD&A内容从此前的董事会报告中分离出来,单独作为年度报告的一部分，至此MD&A在我国学术界也引起了热讨，激发了研究者的兴趣。

由于我国引入MD&A时间比较短，还未形成完整的规范条文，在年报的披露过程中随意性比较大，文字内容较多，但比较空泛，公司多偏好披露利好消息，容易误导投资者；同时MD&A审计困难大，影响因素不明确，使管理者更不会披露公司的风险，大大影响了MD&A的信息披露质量。……