可持续条件下我国国债与财政赤字关系研究——基于新古典偿债能力分析方法

■梁学平

一、引言

国债和财政赤字是一对如影随形的经济现象。众所周知，通过发行国债来弥补财政赤字是国债产生的首要动因。尽管世界各国财政赤字的形成原因有所不同，但通过发行国债来弥补财政“赤字缺口”这一点却基本相同。财政赤字规模的扩大可能会导致政府对国债发行的依赖程度增加，致使国债规模攀升，而这又会影响财政收支平衡，进而对财政赤字规模产生深刻影响。不少国家，包括发达国家和发展中国家，都面临着或曾经出现过赤字与债务同时增长的局面。

改革开放以来，我国财政赤字规模出现了“不断攀升——迅速回落——逐步扩大”的阶段性变化。第一阶段（1979～2002），财政赤字规模呈不断扩大趋势，财政赤字水平由1979年的135.4亿元攀升到2002年的3149.5亿元。第二阶段（2003～2007），财政赤字规模呈不断下降趋势，2003年的财政赤字水平为2934.7亿元，之后不断下降，2006年财政赤字水平为2162.5亿元，2007年则出现了508.43亿元的财政盈余。第三阶段（2008年以来），随着金融危机的爆发，我国为刺激经济实施了4万亿元的经济刺激计划和积极财政政策，财政赤字不仅重回赤字状态，还呈现出逐步扩大的趋势，2008年财政赤字达到1262.3亿元，2009年迅速上升到7781.6亿元，2010年达到6772.7亿元。如此高额的财政赤字，不能不引起人们的关注。

值得注意的是，自1981年以来，我国国债规模始终呈现出不断扩张的趋势。1981年的国债发行额为121.7亿元，1994年上升到 1175.3亿元，2004年迅速上升到了6879.3亿元，2007年国债发行量达到创纪录的23483.1亿元。为应对国际金融危机和扭转经济增速下滑的局面，我国2008年第四季度以来所实施的积极财政政策，旨在通过“增发国债——扩张支出——拉动内需”的扩张性政策安排使经济重返平稳较快发展的轨道。……