中报“防雷”

王柄根

在低迷的市况下，每一个利空都会被放大，业绩“地雷”的威力在此背景下也显得更为强大，踩中“地雷”的个股，往往开盘后急剧落至跌停。“防雷”，已成为中报披露期的首要任务。

事实上，上市公司的业绩是宏观经济的放大镜，今年上半年宏观经济持续下行，虽传导至上市公司具有一定的时滞，但从目前业绩预告的情况看，中报业绩已并不乐观。

根据WIND资讯数据统计，截至7月18日，披露中期业绩预告的1365家公司中，预期业绩同比下滑的有629家，占比为46.08%。

并没有一种绝对方法可以百分之百的提前预知业绩“地雷”的出现，因为业绩“地雷”之所以被称为“地雷”，恰在于其隐蔽性和突然性。但这也并不意味着“防雷”是无用功——我们试图将业绩“地雷”区分为两类：“显形地雷”和“隐形地雷”，前者指已披露业绩预期大幅下滑或亏损的公司，但其股价尚未充分反映业绩的突变；后者指从已经引爆的业绩“地雷”中，找出导致业绩骤变的原因，进而预防尚未披露业绩预告的同行业公司中具有共同诱发因素者。

“显形地雷”：底部遥遥无期

业绩预告的存在，使得投资者可以提前大致了解上市公司业绩变动的情况，有利于发现“显形地雷”。（参见表一）

在传统意义上，业绩“地雷”往往指定期报告业绩骤降，“实际业绩”与市场的“普遍预期”形成巨大差距，由此导致的公司二级市场股价暴跌。业绩预告制度下，投资者可提前知道业绩变化的大致方向和范围，股价的波动幅度也因此相对缓和。……