上市公司现金股利影响基金持股的实证分析

郭婷

【摘要】 股权分置改革促进了我国证券投资基金的快速发展，基金投资者的发展壮大对我国上市公司及证券市场的健康发展有深远影响。文章基于“审慎人规则”，采用2009年沪市A股公司数据作为样本，在研究方法上采用描述性统计、相关性分析、多元线性回归模型等进行统计分析，得出研究结论：基金投资者更倾向于持有分配现金股利且分配较多现金股利公司的股票。

【关键词】 上市公司； 基金； 现金股利； 多元线性回归

随着股权分置改革的顺利进行以及我国机构投资者队伍的迅速发展，机构投资者已经成为我国证券市场中最主要的参与者，并对我国资本市场的健康发展起到越来越重要的作用。据中国证监会统计数据，我国的证券投资基金只数已经由2005年底的218只增长到2010年8月的638只，充分显示了我国证券投资基金在近年发展迅猛。基金相对于散户来说，在资金规模、收集和分析信息、分散投资等方面具有无可比拟的优势，基金的管理和运作都是由专业化的人士完成。基金投资者力量的壮大，势必会对我国的证券市场产生深远的影响。

在我国的股利政策中，现金股利、混合股利、股票股利是三种最为常见的股利分配方式。据wind金融资讯有关股利支付形式统计数据，我国的股利支付形式以现金股利为主。故笔者选取上市公司现金股利作为一个研究变量，具有实际意义。

到目前，国内外研究基金投资者与公司股利政策的文章比较少，而且得出的结论各异，主要观点有两方面：一是基金投资者与公司股利政策存在显著关系；……