政策来了,市场为何不领情?

吴佳

温家宝总理在湖北考察时首提把稳增长放在更重要的位置，这是中国经济政策再度转向的信号；在此之后的国务院常务会议上，又提出要加大预调微调的力度。本周大盘的走势均受到上述消息的影响，屡屡出现冲高的态势，但最终得不到足够买盘的响应，攻势无疾而终。市场似乎表现对利好的麻木。当然，也可以解释为，市场在对不断下滑的经济增长作反应，对经济刺激的效果还表现出现乐观的态度。

为什么市场对刺激经济提不起神呢？比较合理的解释是09年的强心针注入之后虽有效果，但后遗症太大了，社会至今还在为之买单。时隔不久再次开出类似的方子，市场还是有余悸的——四万亿留给社会的是什么呢？漂亮的数据和更加高昂的生活成本。数据是给别人看的，可以写入政绩，而生活却是老百姓要实实在在承受的：房价比危机前更高的，而且有刹不住车的感觉，生活日用品越涨越高，贵得离谱，与之背离的是CPI仍然惊人稳定与低企，我们的CPI数据经常比隔岸的香港还低不少。

如果再来一次四万亿，会不会再有一次漂亮数据与高涨生活成本的组合，这是一般百姓的担心；而对于资本市场，则看到全球目前都在为前次的救市买单。中国也不例外，银行的高额利润后面是大家都担心的坏账，刺激经济的成本在增加，但效果却在递减，这是最不愿看到，却最有可能出现的。所以，政策来了，大家还是高兴不起来。

刺激经济有很多种办法，以中国现在的税收水平，大力减税无疑是刺激经济最有效、最直接的方式，且可与政治体制改革相匹配，利国利民。……