博时基金:经济周期力量向下等

博时基金：经济周期力量向下

5月以来，国内外政经的利空消息纷至沓来，终于促成全球主要股指的深度回调。

欧洲经济濒临紧缩边缘，金融环境继续恶化。尽管经济金融环境不断恶化，欧盟成员内部的政治分裂却在加深，成员国内部政治派别的博弈加剧，成员国之间的意见分歧逐步加深，这些都或将延续欧盟经济金融市场的混乱局面。二季度欧盟经济整体步入衰退的可能性较大。

中国经济增速的回落同样令投资者倍感不安。4月工业增加值增速仅为9.3%，大幅低于预期。因实体经济的资金需求不足，国内资金面呈现自2011年以来最为宽松的状态。但5月通胀仍在3％以上的可能性较大，央行可能不会轻易降息。面对经济增速下滑，货币政策的作用或许并不明显。

经济周期力量向下，稳增长或是政府被迫之举。按我们的理解，政府若只是推出温和的刺激政策，恐将无法托住周期下行的冲击，政策只会改变经济运行的节奏，或难以改变经济增长的中长期趋势。因此，对政府“稳增长”的政策期待不宜过高。

无论海外还是国内，短期左右市场的决定性因素仍然是政治或政策，这也是广大投资者最难以把握的因素。

大成基金：

刺激政策料加码

已公布的4月份各项经济数据确认了中国经济中枢的下滑和短期复苏的乏力。种种迹象显示，5月经济走势仍不容乐观。市场普遍预期政策将进一步放松。

大成基金认为，由于经济下滑基本在市场上达成共识，在海外市场风险偏高以及通胀偏高的情形下，市场仍将以震荡整理为主。……