海外恐慌对A股影响渐弱

孙宏廷

进入5月以来，海外市场持续走低，道琼斯指数从13338点回落到12600点一线，香港恒生指数跌幅更大，从21760点直线下跌到了19000点一线，幅度超过12%。欧债危机再次引起投资者关注，法国大选后，投资者对紧缩财政是否会继续下去充满疑虑。大宗商品更是疯狂下跌，原油从110元被打压到94元，导致俄罗斯股市从高点回落超过20%，铜从高点回落超过12%，而且没有见底的迹象。反观A股，上证指数今年最高点在2478点，回落幅度仅仅4-5%左右，可见海外市场的恐慌性下跌对A股市场的影响在减弱。

产生这种现象的原因有三个，首先是A股市场自身的估值目前处于历史最低位置，下跌空间有限。其次，管理层鼓励社保资金、保险资金、QFII等积极入市也起到了良好的稳定作用。最后，利好政策的逐步推出又重新燃起市场对政策的期待，家电补贴后会陆续有新的刺激消费的政策出台。

可是有一个现象投资者必须细细琢磨，就是在市场内外分歧严重之际，海外投资者却越来越看好A股的投资价值。从有关媒体的报道看，境外养老金非常看好我国资本市场的投资机会，目前已有魁北克储蓄投资集团、安大略省教师养老金、加拿大年金计划等6家境外养老金机构获得QFII资格，其中韩国国民年金公团是全球第四大养老金机构。此外，在其他QFII的客户来源中，也包括了投资中国的ETF基金、养老金等众多长期资金。例如，德州教师退休计划等境外养老金均通过QFII投资我国资本市场。据了解，加拿大年金计划去年12月获QFII资格，同时申请2亿美元额度，今年3月获得1亿美元额度。……