PE过冬季

在7月31日举行的“2012年亚商资本投后管理年中会议”上，亚商资本创始合伙人兼总裁张琼，时不时打量着亚商资本所投资的企业家脸色。

她希望这些对IPO有着强烈憧憬的企业家脸色“不会很难看”。

毕竟，其中多数企业家已经习惯国内GDP年均9%-10%高增长的黄金岁月，对经济增速放缓一片茫然，甚至感受不到二级市场低迷所引发的IPO节奏放缓对PE行业带来的剧烈阵痛。

张琼的担心，几乎是整个国内PE圈的一大心病。

除了项目IPO退出难与基金募资难，一系列经济增速放缓引发的PE过冬痛苦症一下子全部涌了出来。而退出与募资“两难”，并不是PE过冬最糟糕的处境。

近期，在PE圈内，某只PE基金投资项目出现重大风险、基金出资人(LP)提前赎回基金份额或不再履行承诺出资义务、基金管理团队员工大面积流失等传闻的出现频率，越来越高。

一家PE机构负责人坦言：“说不定明天自己就是传闻里的主角。”

“所幸我们还没有遭遇这些关于PE生死存亡的问题。”在投后管理大会结束后，张琼告诉记者，“不过，PE过冬传闻越多，我们越不能掉以轻心。”

张琼知道，PE“过冬”修炼，有时也需要历经磨练。

在2012年亚商资本投后管理年中会议上，协助企业家调整心态，被摆上亚商资本员工投后管理培训课程的重点。尽管 PE员工同样需要自我调整心态，随着项目IPO周期被拉长，项目退出分红也得“延期”，而这块收入占据多数PE员工整体薪酬的很高比重。

在张琼看来，要让企业家调整心态，接受自己不愿看到的“事实”——IPO周期被拉长，远远比说服PE员工更艰难。……