看改革力度不看货币政策

吴佳

一季度的经济数据开始浮出水面，决策层的调研活动又开始了。于是，决策层讲话的字里行间，都引发了不断的猜测，猜测最多集中于是降息还是降存准率，些许蛛丝马迹都值得用放大镜来观察。笔者认为，对今年的形势，不应当纠结于货币政策的空间，不应当纠结于预调微调的力度，而应该关注改革的力度，看看在重点领域和关键环节的改革能走多远。如果没有大力度的改革，旁枝末节的调整并不能改变实体经济当前陷入的难题和困境。

个人认为，没有再继续用货币政策刺激陷入第二轮困境的中国经济，是决策层在认识上的一大进步。毕竟，上一次在货币政策上的过度用力，透支了今后的政策空间。从美国的情况也可以看出同样的道理。不推QE3显然不是伯南克的本意，头顶大萧条研究者的光环，有着学者之固执的他当然是愿意迅速推出QE3的。但社会毕竟不是书斋，学术结论放到社会环境里进行实验需要担比较大的风险，所以更需要注意社会的声音，更要看一看前期的实验成果。QE2的推行效果已经较第一轮量宽政策大打折扣，而其负面效果也开始显现，强大的社会压力是令到QE3难产的主要原因。

中国原有的增长模式似乎已经走到尽头，需要寻找新的增长方式，但新的增长方式的建立不可能一蹴而就，其中牵涉各个难以在短期解开的结：增长极从出口、投资转向国内终端需要，而内需（不含投资）的扩大需要居民收入的增加，收入的增加需要企业有更好的效益，企业提高效益需要大力减税、减轻成本，减税需要改革当前的预算体制、减少庞大的公务员群体，后者又需要非常大力度的体制改革。……