等待更多政策利好 迎接第二波反弹

国内经济：经济增速放缓政策仍需放松

当前我国经济增速出现下滑，央行实行一年多的紧缩政策转向适度宽松的货币政策，但宏观调控对经济的作用受到各种“挤出效应”和时滞等影响可能大打折扣。具体来讲，紧缩货币政策对抑制通胀效果显著，而在经济衰退时，实行扩张的货币政策效果就不明显。前者就像马用缰绳拉车前进，而后者就像马后推缰绳却无法让车后退。即使从反通胀看，紧缩货币政策也主要对需求拉动的通胀有效，对成本推动的通胀却效果很小。

今年前两月,我国新增贷款规模低于预期，显然不是因为银行缺少贷款额度，而是企业预计到经济仍在增速仍在放缓，不敢轻易扩大产能,反映了实际贷款需求不足。预计未来几个月，我国经济增速仍在探底过程中，下半年有望逐步回升。今年地产调控在中央层面仍会继续收紧，但地方政府可能会在财政压力下悄悄放松，房价有望保持稳定，成交量相对于去年将会有所放大。欧债危机近期呈现逐步缓解的趋势，加上欧美宽松货币政策和美国经济温和复苏，使得国内出口下行的压力减小、输入性通胀压力抬头以及资金回流中国，央行政策放松的力度低于预期。预计二季度还会下调存款准备金率，降息窗口已经打开。

统计局公布的2月CPI同比上涨3.2%，创20个月新低，CPI环比下降0.1%，显示通胀压力进一步缓解。其中食品价格环比下降0.3%，影响CPI环比下降约0.11个百分点，而非食品价格与上月持平。……