2013年资本将流向何方？

在2012年困扰全球经济的高度不确定性之后，未来可能会出现流动性泛滥的局面，那么2013年资本将流向何处？避险天堂发达经济体仍是风险规避型投资者的首选目标。我认为美国和日本将成为主要受益国。尽管日本仍身陷停滞状态，且过去一年大企业的表现欠佳，但其国债作为一种避险天堂投资仍具有吸引力。

寻求更高回报的资本将流向新兴经济体。即便全球经济依然低迷，2013年相较于2012年的不确定性将比较低。虽然迫在眉睫的担忧仍未能真正解决，但欧洲稳定机制和直接货币交易等措施已经出台，这些措施旨在减弱欧债危机造成的影响。“缓兵之计”不再可行，美国财政悬崖情况将得到解决，但结果可能更好也可能更糟。此外全球多个主要经济体面临最高领导层换届，权力交接应会在2012年年底或2013年年初完成。最后发达经济体（特别是欧洲）的增长前景仍相对低迷。在这种环境下，我们应会看到资本为寻求更高回报而流向新兴经济体。

未来一年中国将成为资本流动的重要目的地。在2012年第二季度至第三季度经济增长下滑之际，中国经历了几个月的资本外流，在出台第三轮量化宽松政策之后，这种势头在9月份得以扭转。我认为2013年这种情况将会持续扭转，这是诸多因素所致。

首先，经济基本面依然强劲，吸引资本流入。尽管近期增势减弱，但中国的经济增长率仍明显高于其他主要经济体。这种相对较高的增长率吸引了外国投资，10月联合国贸易和发展会议（UNCTAD）公布的报告显示，2012年上半年中国的外国直接投资流入超越美国，这也是自2003年以来美国首次未站上头把交椅。……