宝信or正通：并购季

肖妤倩

汽车流通业的并购大幕已经拉开，宝信、正通等汽车经销商的并购赛季到了，未来他们是否能顺利将资源转化为业绩，给汽车流通业的冬天带来一些阳光，还有待观察。

汽车行业整体利润下降了，但汽车流通行业的整合却正在加剧。

2012年8月29日，宝信汽车宣布以3.05亿美元收购燕骏汽车集团，收购完成后，燕骏汽车将成为宝信的全资附属公司。之后，宝信汽车股价在一个月时间内上涨近55%。

同一幕也在正通汽车收购中汽南方时上演。

这些并购所需的资金，宝信与正通除采用上市融资的方式之外，还发行美元债券，以期获得更多的现金流。相比较而言，不论是在香港上市，还是并购整合，正通均先于宝信，当正通的业绩报表已反映出被并购企业的业绩增长时，宝信的并购才刚刚开始。

比较香港市场上的宝信与正通，无论从市盈率还是未来成长性，更多分析师将票投给了“正通”，宝信仅是他们投资时的备胎。

宝信业绩良好

在香港上市的宝信汽车是中国领先的4S 经销店集团之一，所经营品牌包括豪华品牌宝马/迷你，奥迪及凯迪拉克，超豪华品牌路虎捷豹，以及中高档品牌别克，丰田，本田，日产，大众，雪佛兰及现代，截止今年6月，旗下拥有43间4S店，主要分布于长三角地区及环渤海地区。

在汽车行业的冬天，宝信业绩依然不差。

宝信汽车2012年半年报显示，上半年营业额较上年增长72.2%至90.12亿人民币，经营利润同比上升71.3%，母公司应占利润3 . 3 3亿元，相比去年同期增加了6 3 . 3 %，每股收益0 . 1 3元，去年同期为0.09元。……