A股牛途上的“绊脚石”

王翀炜

2011年A股熊冠全球，上证综指21.68%的年跌幅使5000万股民亏损面达87%，人均亏损4万元，而机构投资者的亏损也超过4000亿元；这个数据引众多中小投资者伤心落泪，更有甚者抛出要从此远离股市的悲观言论，究其原因无外乎三种：首先是，A股市场场外增量资金观望气氛浓厚，市场流动性极度匮乏，加之央行采取的7次提准3次加息的紧缩货币政策使资金面进入到“贫血”局面。其次，A股解禁市值压力依然较大，其中大小非解禁市值达到2.07万亿元，虽然较09年的4.91万亿元和2010年的5.21万亿元相比显著降低，但孱弱的行情会增加相当一部分小非减持的欲望进而达到规避市值缩水风险的目的。还有，井喷的定向增发与新股IPO完成融资7000亿元,尤其是定向增发募集数额是近年之最。

限售股解禁

在A股复苏过程中，要小心牛市道路上的“绊脚石”——限售股解禁。限售股从原则上讲是指股权分置改革时期的产物，它代表了当时上市公司的非流通股股东在股改完成后，在12个月之内不能上市交易或转让的这部分筹码。其中非流通限售股占总股本超过5%以上的叫大非，股改两年后方可上市流通。占比在5%以下的叫小非，股改一年后即可上市。随着2008年6月IPO的重启以及上市公司定向增发在近些年的火爆进行，限售股的范围应扩大为三种：1.大小非限售股。2.新股限售股。3.定向增发限售股。除大非的限售锁定期一般为2年外，其余如小非，新股，定向增发的锁定期均为一年，同时也是可能……