要投资更要投资效率

集中式投资模式，可以产生奇迹，但是也有负面影响，另一方面，当大规模基建投资完成后，过度投资可能成为债务问题、经济紧缩的源头。

当下一个流行于世的说法遭遇挑战，中国GDP中投资比例过高，消费过低。作为工业化前期的中国，基建投资十分必要，但政府主导式的投资方式与低下的效率也需要引起重视。

中国需要进行大规模投资吗？答案肯定是需要。此前建成的高速公路网促进汽车业发展，使城市群、物流的畅通成为可能，目前的轨道交通使人口集中的城市群成为可能，也将使珠三角、长三角、长湘潭等城市真正融合到一起。只是，虽然高铁建设使中国拥有了畅通的物流体系，但资金使用过程中披露的冰山一角，显示投资效率并不高。

按照经济学家张军、朱天的说法，依据现代增长理论，经济增长的引擎只有兩个：一是人均资本（包括物质资本和人力资本）的增长；二是全要素生产率（TFP）的提高。前者是生产要素投入量的指标，后者是生产要素使用效率的指标，一般被看成是技术进步的结果。发展中国家资源配置效率的提高也会带来生产率的增长。中国的人均资本存量还不到发达国家如美国和日本的10%，在现阶段保持较高的投资水平不仅是可能的，而且也是实现收入快速增长、缩小与发达经济体的差距所必须的。他们对产能结构性过剩说提出质疑，并且认为投资回报率没有明显下降，依据是数年前清华和北大的学者的两组研究，也就是说，投资效率并未下降。……