关于当前信贷调控的思考与建议

潘成舰

[摘要]2011年以来，围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，我国货币当局交替使用数量型、价格型货币政策工具以及宏观审慎工具，加强流动性管理和货币信贷总量调控，引导金融机构优化信贷结构，着力管理好通货膨胀预期。从总体上看，货币信贷政策调控基本取得了设想的效果。但是，结合国内国际经济走势的变化，当前金融运行中的一些突出问题需要引起关注。

[关键词]信贷运行金融调控建议

一、当前货币信贷运行中需要关注的几个问题

（1）高频率提高法定存款准备金率，并实施严格的信贷数量管制，导致市场利率与基准利率之间的利差越来越大。

2011以来，央行6次上调法定存款准备金率，保持了“每月一次”的高频率上调节奏，累计冻结资金2万余亿元，大型银行的存款准备金率已达21.5%。上述调控政策导致银行存款派生能力被削弱，市场存量资金大幅减少。虽然利率（商业银行存贷款利率）调整工具使用相对谨慎，但在流动性收紧和信贷管制的双重调控之下，资金短缺使市场利率明显上升，市场利率与基准利率之间的利差越来越大。

（2）地方政府融资平台公司资金链紧缺，违约风险上升。

随着房地产调控持续深入和银根紧缩，房屋销售成交量持续下降，开发商观望情绪浓重，土地市场开始转冷，地方政府土地出让金收入大幅下降。土地出让金收入持续下降，将导致主要以储备土地作为抵押和偿债支持的地方政府投融资平台的融资能力显著下降，并可能使部分地方政府投融资平台的偿债能力受到影响。……