华尔街的“密室策划”

朱伟一

华尔街在中国还是一个令人向往的地方，因为有一个普遍共识：华尔街敢于赚钱，善于赚钱。那么华尔街到底是如何赚钱的？战术讨论会是一个典型的例子。证券分析师与交易员策划于密室之中，互通有无，交換心得和情报。此类会议有一个很好听的名称:“战术讨论会”。该词英文“huddles”，原意为“凑在一起交头接耳”，引申之意为密商，在美国也指橄榄球运动员在比赛过程中的战术磋商。战前“诸葛亮会议”是中国人民解放军的光荣传统，走群众路线，干部、战士一同献计献策，华尔街的“战术讨论会”与之颇为类似。

从2006年开始，高盛内部定期举行战术讨论会，高盛的股票分析师与高盛的交易员促膝谈心，切磋证券分析和证券交易的战略、战术。一年之后，参加战术讨论会的成员有了扩大，包括来自180家对冲基金和理财机构的经理也有幸参加此类会议。作为交换，高盛承揽对冲基金交易的经纪业务，获取丰厚的手续费。

高盛一贯是标榜自己以客户利益为重，对客户是讲诚信的。高盛与大客户交头接耳，分享内幕信息，也还是讲诚信的。完全不讲诚信，高盛也是玩不动的。只不过高盛是对一部分客户讲诚信，战术讨论会上传递的那些未披露的消息，让在场的客户捷足先登，而不在场的客户则有可能被鱼肉。

战术讨论会上，如果证券分析师事先向客户透露，他们将对哪些证券评级调整，那么相关消息有可能被定义为内幕消息。但高盛对此并未加以审查。……