OFDI对国内资本形成的影响——基于中国省际面板数据的经验分析

辛 晴，邵 帅

（山东财经大学国际经贸学院，山东济南 250014）

一、引 言

20世纪90年代，随着改革开放的深入和“走出去”战略的实施，我国企业对外直接投资（Outward Foreign Direct Investment，OFDI）进入了蓬勃发展时期。据《中国对外投资公报》显示，2003年以来我国OFDI存量呈现逐年上升趋势，截至2009年，中国1.2万家境内投资者在全球177个国家共设立企业1.3万家，当年对外投资存量达2457.5亿美元，投资流量为565.3亿美元，位居全球对外投资流量第五位①中华人民共和国商务部:《中国对外直接投资公报》，2003～2009.，见图1。

图1 2003～2009年我国OFDI存量

OFDI不但在母国企业进驻国际市场、整合全球资源、实现国际性经营的过程中直接发挥着作用，其反馈机制和逆向溢出作用对母国的国内资本形成、经济增长、技术进步等也产生着不可忽视的影响。以往的研究主要聚焦在OFDI对经济增长及技术进步的影响上，有关其与国内资本形成的关系的研究并不多见，而以发展中国家为样本的更是凤毛麟角。究其原因，与OFDI会抽走母国资本从而挤占国内投资的定势思维不无关系，长期以来，这种传统定论也得到了较为普遍的认同。但是，近几年的研究（Desai et.al.，2005;Herzer 和 Schrooten，2006;Braunerhjelm et.al.，2004）发现，OFDI对国内资本形成有可能存在正的挤入效应。这种分歧引起了国内外学者的广泛关注。随着我国OFDI的不断壮大，探究其是否影响以及如何影响国内资本形成对促进我国经济发展和指导对外投资政策的制定都具有重要意义，同时，也会为发现OFDI与国内资本形成之间的关系提供更为丰富的经验证据。基于此，本文以OFDI对我国国内资本形成的影响为主题，利用2003～2009年我国15个省市的面板数据进行经验分析。……