城市轨道交通公私合作模式经营性量化测算

郝伟亚

(北京交通大学经济管理学院 北京 100044)

城市轨道交通项目建设期长、投资规模巨大，建成后运营成本高、回收期长，项目收入往往不足以回收全部投资，盈利能力较差;同时，轨道交通作为城市公用事业项目，应当为公众提供安全、连续、经济的交通服务。长期以来，轨道交通一直作为准公共物品，由国家投资、政府垄断经营。然而，随着轨道交通建设规模的快速增长，政府单一投入的投融资方式已无法满足大规模建设的巨额资金需求。为此，以政府主导为基础，在合理可行的合作方式下，引入社会投资人资金来用于轨道交通投资建设，可以极大地缓解政府直接投资的压力。同时，在运营管理环节授予其特许经营权限，可以建立适度竞争的市场机制，吸取先进技术和管理经验，提高运营效率及服务水平。这种模式被称为公私合作经营模式(PPP)，已成为城市轨道交通投融资改革的主要目标和方向，并得到越来越广泛的应用。

轨道交通项目高投入与低回报的半公益特性，使其不具备整体市场化融资的条件。因此，对项目经营性部分进行精确测算划分，是该模式顺利实施的前提和基础。所谓项目的经营性，是指在正常经营收支条件下，为达到具有市场竞争力的投资回报率所能吸引的最大投资额度占项目总投资的比例。

1 公私合营项目结构

在轨道交通建设期，工程投资按建设责任主体划分为A、B两个相对独立的部分:A部分由政府或其指定单位负责投资建设，B部分由社会投资人组建的特许公司负责投资建设。……