信贷配给程度对我国货币政策效果的影响

刘丽巍，罗 丹

(东北财经大学 金融学院/应用金融研究中心，辽宁 大连 116025)

一、引 言

信贷配给是指信贷市场上利率低于市场出清水平，存在超额信贷需求的一种现象。通常表现为如下两种情况:一是在所有的贷款申请人中，一部分人得到贷款，一部分人被拒绝。被拒绝的申请人即使愿意支付更高的利息也不能得到贷款;二是一个给定申请人的借款要求只能部分地被满足。在考察利率不能市场出清时，20世纪60年代以前，大多数经济学家的研究都是在完全信息假设下进行的，信贷配给通常被解释为一种非均衡现象:由于政府对信贷规模的直接控制或者对利率进行管制，从而导致超额信贷需求长期存在并无法得到满足。70年代后期开始，Kane 和 Malkiel［1］、 Arrow［2］、 Jaffe 和Modigliani［3］、Akerlof［4］、Fried 和 Howitt［5］以及Stiglitz 和 Weiss［6－7］等将不完全信息假设逐步引入到信贷配给的分析范式中，将信贷配给看成是一种均衡现象:参与市场的各方主体的行为导致利率不能市场出清，即在供给与需求数量不相等时，市场参与各方组成的系统处于均衡的状态。其中，Stiglitz和Weiss［6］在他们1981年的开创性论文中建立了事前不对称信息的信贷配给模型，指出信贷配给产生的原因是利率的逆向选择效应和激励效应。此外，其他学者从合约理论、监管成本以及委托代理角度解释了信贷配给。

银行信贷传导渠道是货币政策通过影响银行可贷资金从而影响总需求和产出的传导过程。信贷配给作为商业银行的一种重要授信行为，直接影响信贷资金配置效率，从而影响到货币政策的效果。……