产权交易所核心竞争力评析

□ 余葵

（重庆联合产权交易所，重庆 400015）

为了解决国有管理者信托责任缺失和交易手段不易辨认、观察和控制等导致国有资产流失、交易成本增加，将国有资产放在一个公平、公正、公开的产权市场进行交易显得尤为重要。

产权交易所的市场功能替代了国有企业的剩余索取权，其市场行为弥补了国企经营者在经营过程中缺乏自觉尊重、保护产权所有者利益的责任意识，毋庸置疑新的产权制度的收益超过了交易成本，集合交易的产权市场体现的经济学原理便是规模经济。

在衡量产权交易市场竞争力的构成要素中，交易规模这一要素占有重要的比重。在交易规模的决定因素上，理论探讨和经验研穷都存在较大分歧，研穷发现，交易规模与专业水平、创新、交易所利润和产权保护程度高度正相关，即专业程度高，创新研发的投入较多，交易所留存的利润越多，交易所越容易实现规模扩张；同时作为外部环境的产权保护程度对交易所的成长也有着积极影响。

事实上，近年来产权市场交易的体量虽然不断增加，但是受到诸多因素制约，有的交易所在专业水平、创新、利润积累仍然停留在低端水平，核心竞争力并没太大提升，想扩大规模却屡屡受限。同时建设互补性的基本生产要素（资本）市场落后，产权交易市场发挥多层次资本市场的作用仍然有限。分析有以下原因：

一是，资源向着使用效率高的部门流动是其内生因素，是产权的内在需求，集合高效率资源进行交易是产权市场扩大规模的基础，但是仅仅依靠国有产权进场交易的方式不能带来交易所规模的扩大，这部分数量、质量都有限制的国有产权向国有和非国有流转是资源使用效率提高的体现；……