上市公司慈善捐赠行为对绩效影响的实证研究

南京师范大学商学院 严欣健 丁锦印

随着经济一体化的快速发展，我国企业的整体实力普遍得到了提升，在社会和政治生活领域的影响越来越大，企业的新增长点不仅体现在经济上，还包括企业行为的社会结果。因此，越来越多的企业开始关注慈善活动，用实际行动来回报社会，履行其社会责任，从抗洪救灾、南方雪灾、汶川地震等事件来看，我国企业的慈善捐赠活动呈现出全面增长的趋势。然而，根据传统的企业理论，企业作为经济组织是以盈利为首要目标的，进行慈善捐赠必定会增加经营成本，那么企业为什么要进行捐赠呢？以股东利益最大化为经营目标的企业能否实现企业社会责任和经济目标的一致性呢？企业的慈善捐赠与企业绩效之间的关系到底如何？对于这些问题的回答，需要在我国特殊的背景下进行实证探讨。

综观已有研究，学者对企业慈善捐赠与绩效的关系并未得出一致的结论，本文在此基础上，引入相关调节变量来验证两者之间的关系，根据资源依赖理论和利益相关者等理论提出如下假设：

假设H1： 企业慈善捐赠与企业绩效正相关；假设H2：广告强度正向调节企业慈善捐赠与绩效之间的关系；假设H3：非国有企业相比于国有企业进行慈善捐赠能带来更大的绩效回报。

1 研究设计

1.1 样本选取

本文以沪深两市A股上市公司为研究对象，剔除被特殊对待的ST，PT股以及垄断性行业的上市公司，选取2003～2010年有过捐赠记录的企业面板数据为研究样本，在整理数据时，对于数据关系明显错误以及严重缺失的样本都予以剔除。……