上市公司收购中内幕交易罪的认定问题研究

[摘 要]鉴于上市公司收购涉及经济利益重大，使其成为我国证券市场内幕交易犯罪的高发区，但司法实践中此类内幕交易案件存在认定困难等诸多问题，其中相关内幕信息的认定是较突出难点之一。因此，加强对上市公司收购中内幕信息的认定，对于打击该领域内幕交易犯罪具有重要意义。

[关键词]上市公司收购；内幕交易；内幕信息

一、上市公司收购中内幕交易犯罪的特征

关于上市公司收购中的内幕交易犯罪，相比通常情形下的内幕交易犯罪，存在以下两方面重要特征：

（一）犯罪发生率较高

在我国的证券市场上，内幕交易犯罪严重，而上市公司收购又是内幕交易案的高发区。由于上市公司收购中信息披露制度存在一定程度局限性，许多收购人及目标公司不能完全履行法定的信息披露义务，而上市公司股价极易受收购这一重大信息影响，有关收购的信息公布后，相关公司股价极易出现大幅波动，导致许多从业人员铤而走险牟取暴利。因此，上市公司收购一直是内幕交易犯罪的高发地带。

（二）犯罪获利数额巨大

从近年来证监会披露的上市公司收购的内幕交易犯罪案件便可见一斑：曾任南京经委主任刘宝春在2009 年2 月至4 月期间，曾代表南京经委参与“十四所”与高淳陶瓷股份的重组事宜，在公告前事先获知此内幕消息，将该信息告知其妻陈巧玲，此后陈使用家庭控制的股票账户，多次买入高淳陶瓷流通股，抛出后非法获利近750 万元。……