FDI对经济增长的影响研究——基于不同金融市场效率的分析

宋 琳，吴 竞

(山东财经大学 金融学院，山东 济南250014)

一、文献综述

自从Hymer［1］在理论上开创了以FDI为对象的研究领域以来，FDI与东道国经济增长关系问题一直备受关注。世界上大多数发达国家都认为FDI是促进本国经济发展的有效途径，它不仅能为东道国带来金融资本，而且对于东道国存在着技术溢出效应，能够促进东道国的技术进步，提高东道国的经济发展水平，实证研究大都证实了这一点。但是对于发展中国家而言，结论并不一致。究其原因，除了母国因素外，东道国FDI技术吸收能力是主要的制约因素。人们已经开始广泛关注东道国人力资本存量、开放水平等技术吸收能力在FDI经济增长效应中的作用机制，然而关于金融市场效率如何影响FDI促进经济增长的研究相对较少。国外已有学者开始研究东道国金融市场发展在FDI经济增长效应中的作用机制，并就多国样本进行了对比实证分析。

Bailliu［2］较早地研究了私人净资本流动(包括FDI)和经济增长这一问题。认为许多国外私人资本是通过国内金融中介流入东道国的，而发达的金融体系具有实现储蓄向投资有效转化和提高投资效率的功能。在实证研究中，Bailliu对1975-1995年间40个发展中国家的动态面板数据进行了跨国回归分析，结果表明：银行部门发达的国家，净私人资本流入(含FDI)对经济增长有着正效应;反之，银行部门欠发达国家的净资本流入对经济增长贡献率则为负。

Alfaro［3］等在其构建的经济增长模型中指出FDI对母国经济的刺激效应非常重要地取决于东道国金融市场的发展水平。……