交叉上市、股权结构与经营绩效相关性研究

□文/曹西茜

（首都经济贸易大学会计学院 北京）

一、引言

股权结构与公司绩效之间的关系一直是国内外学术界关注和研究的热点问题之一，主要是因为股权结构作为公司治理结构的重要组成部分和基础，其设置状况是否合理对公司绩效具有决定性的作用。

交叉上市就是指股票在两家或以上的证券交易所正式挂牌交易，通常涉及在两个或以上国家上市，意味着该股票在海外市场可以自由买卖。随着全球金融市场一体化进程的加快，各国上市公司寻求到国际资本市场交叉上市的现象也与日俱增。相对于国外而言，我国公司交叉上市只有短短十多年的历史，但随着政策的逐步放开，我国公司交叉上市的现象越来越普遍，对内地证券市场的影响也愈来愈大。

1993年7月15日首家中国内地公司青岛啤酒赴港上市拉开了中国企业境外融资的序幕。此后，越来越多的内地企业纷纷赴香港、美国、新加坡、英国伦敦等地上市，掀起一股境外融资热潮。与此同时，为充分利用国际国内两种资源、两个市场，境外上市公司也一直谋求到国内股票市场上市，特别是2005年开始的股权分置改革使我国股票市场重获新生，股票指数也屡创历史新高，国内股市的繁荣也吸引了原来境外上市的中国企业回归A股市场上市融资。

二、相关理论基础

（一）股权结构与经营激励。公司股权结构对公司治理的作用机理，对于股权高度集中的公司，大股东的存在一定程度上有利于公司的经营激励，特别是在最大股东拥有绝对控股权的情况下。……