企业海外投资风险评价

贵州财经学院金融学院 邹定斌

1 国际投资风险及其特征

1.1 国际投资风险

关于国际投资风险主要是指在某个特定的环境中或者特定的时期内由于客观因素的存在，导致相关国际投资的实际收益与预期收益出现比较大的差距而带来的损失。当前存在的国际投资风险主要分为政治风险、金融风险、经营风险、组织风险、技术创新风险等几个类型。

1.2 自有特征

国际投资与传统的国内投资有很大不同，主要体现在以下几个方面：

首先，由于投资跨国界的客观性，企业在风险防控方面面临诸多阻碍，仅能使用技术经济手段加以一定防控，但例如自然界的地震洪水，在社会经济领域中的战争意外事故等，都不以人的意志为转移；其次，企业面临的风险事故现象具有一定随机偶然性，风险事故的随机性主要表现为：风险事故是否发生不确定，何时发生不确定，以怎样的形式发生不确定，发生的后果不确定。由于风险承担的主体不同，在国际投资方面具有一定相对性。例如，汇率风险归于国际投资者来说可能是较大的风险，而对于国内投资者来说则算不上风险。加之风险和效益成正比，收益高的国际投资，那么它存在的各种风险也就越大，国际投资要根据自身的实力，选择适合自己的投资项目，把风险控制在最小范围内，同时还要让投资效益最大化。

2 影响因素

2.1 东道国的投资环境

它对国际投资风险起决定性影响。它包括自然环境、政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境等。一个国家政局不稳，政府变更或改组的频率越高，政策变动越大，爆发战争，经济状况恶化等都会加大外国投资者的风险。

2.2 投资者的投资项目目标构成

一般而言，投资项目目标越高，其构成越复杂，投资的风险也就越大。

2.3 投资项目的合理性

即投资项目的可行性分析是否严格。诸如筹资方式、销售渠道、利率、汇率等问题逐一进行可行性研究。如果可行性研究较为严格，并且论证投资项目能够获得较高收益，投资项目的合理性较高，投资风险就减少。

2.4 投资者经营管理行为

如果投资者经营管理不善，就会出现劳动生产率低、生产成本提高等问题，带来收益的下降，甚至亏损。

2.5 投资项目的寿命周期

任何行业、任何产品都存在一个生命周期问题，即有一个产生、发育、成熟而后走向衰亡的过程。时间越长，风险越大。所以投资项目的周期不宜过长。

3 我国企业海外投资主要特征

3.1 推动力来自内在的力量

我国的海外投资和国外的投资在特征上有一个比较大的不同，国内企业的海外投资的推动力主要来自于内在力量，而国外的投资主要来自于市场的拉力。海外投资的动力主要来自于两个方面，一方面是内部动力，另一方面就是市场的拉力。发达国家的市场经济相对比较成熟，很多海外投资都是通过市场的拉动来完成的。我国与一些发展中国家一样，很多海外投资来自于国家内在力量，主要包括民间和政府两个力量。随着我国经济的不断发展，企业的实力越来越强，市场拉动的力量越来越强。但是我们不能否定来自内部的力量，这主要是因为金融危机的影响，海外市场环境的恶化，来自内部的力量能够更好地服务于我国企业的海外投资。无论是来自内部的力量还是来自于市场的拉力，最终的目的就是获得海外资产的增值和保值。进入新世纪我国走出去战略的不断深化，我国海外投资将迎来更好的发展时期。

3.2 跳跃性

我国的海外投资跳跃性主要表现在“难易结合”和“远近结合”，当前我国的海外投资亚洲及非洲等一些发展中国家，据不完全统计，我国在海外的投资首选国家和地区还是亚洲、港澳台等一些地区，但是随着我国经济的发展，非洲正在成为我国海外投资的一个重要地区，这种远近结合的跳跃式发展正是我国海外投资的一个重要特点。同时我国不仅仅针对于发展中国家进行有效的投资，在对一些发达国家也正在加大投资力度。

3.3 低层次性

由于我国在海外投资的时间比较短，同时由于发达国家在海外比较成熟的投资，这就给我国的海外投资带来了一定的难度，我国正在经历着发达国家已经走过的资源寻求型和市场寻求型的阶段，但是我们在走好这两个阶段的同时，还要和发达国家进行激烈的竞争，那就是在全球战略布局中寻求效率型的投资。当前我国的海外投资主要优势那就是我国强大的生产力和劳动力资源优势，和发达国家相比较我国海外投资还有很长的路要走。同时我国海外投资企业主要面临着人才、资金匮乏，技术和研发能力比较弱，国家化经验不足等等问题，因此我国在海外投资要积极吸取其他国家的先进经验，为我国的海外投资做好准备。

4 国际投资风险的分类及风险管理

4.1 商业风险

商业风险是指由于企业收益自身的经营战略错误，经营决策出现失误，企业所处经营环境的变化而带来的经济损失。这种风险主要包括：外汇风险、利率风险、经营风险及其派生风险。

4.2 外汇风险

4.2.1 外汇风险的含义

外汇风险也称为汇率风险。它是指在国际投资活动中，由于汇率变动而使投资者蒙受损失及将丧失预期收益的可能性。 外汇风险的根本原因是汇率变化莫测。自1973年主要发达国家实行浮动汇率制以来国际金融市场上的汇率剧烈动荡，给国际资本流动带来很大的不确定性。外汇风险的英文字母为Exposure,含义是“有先的头寸”，即，汇率变动后使持有手中的一部分货币发生贬值，这部分贬值的货币就是“有先的头寸”。汇率变化对跨国公司的直接投资和证券投资都有影响、威胁。

4.2.2 外汇风险管理

外汇风险管理主要分为外汇风险预测和外汇风险控制。当今世界各国实行的是浮动汇率制，汇率变化不定，这给当前国际投资带来了很大的不确定性，不以利于国际投资的健康发展。这就需要对外汇进行有效的分析后预测汇率的变化，加强汇率的管理，汇率预测对外汇风险管理有着非常重要的作用，它能为投资提供依据，进而保障投资的可靠性。汇率预测是采用灵活经营策略的需要；汇率预测是选择最优避险措施的需要。外汇风险管理主要从以下方面着手：利用远期外汇市场套期保值、利用货币市场套期保值、提前或推迟支付、平行贷款、选择计价货币。

4.3 利率风险

利率风险是指投资方在国际投资活动中，借贷利率的变动，给国际投带来的间接或者直接的损失的可能性。利率风险主要是在资本的筹集过程中和资本的流通过程中，由于国际投资需要进行货币的转换，在转换过程中就会出现利率差额，进而给国际投资带来风险。

4.4 利率风险的管理

从资金筹集方面来看,利率风险主要表现在资金成本上。筹集资金多种多样，但每一种都涉及利率风险。如通过发行债券来筹集，虽然利率大多数为固定的，但是，可能出现市场利率下调使资金成本提高的风险；如通过从银行借一笔中长期贷款，利率大多数也是固定的，可能出现短期市场利率下降而增加贷款利率支付的风险。所以，筹资者应选择正确的筹资方式。当预期市场利率上升时，可采用长期借款方式；当预期市场利率下降时，可采用短期借款方式。此外，还应考虑同一货币在不同市场上的利率差异，不同市场不同货币的利率差异。选择正确的筹资方式，还可考虑将几种筹资方式搭配使用。总之，最终目的是降低资金成本。

从资金投放的角度看，利率风险表现为资金收益率的高低。资金运用的投向很多，但是，各种投资的收益是不一样的，并且收益率与市场利率关系重大。所以，资金投放运用的利率风险控制，关键在于选择最佳的盈利机会。例如，证券投资的利率风险主要体现在债券投资上，所以，要准确判断利率风险造成的债券价格波动风险和债券息票利率风险。资金投放时间长短也非常关键，投资期限越长，资金流动性越差，而利率风险也就越高。

4.5 经营风险

4.5.1 经营风险的含义

经营风险是指企业在跨国经营过程中，由于市场条件和生产技术等条件的变化而给企业带来损失的可能性。经营风险一般由价格风险、销售风险、财务风险、人事风险、技术风险构成。

4.5.2 经营风险的管理

风险的识别是风险管理的前提。经营风险的识别主要有以下三种：德尔菲咨询法；头脑风暴法；幕景识别法。风险识别后具体的管理方法如下：

风险规避：它主要是通过对风险进行有效的预测后判断导致产生风险的各种因素和条件，并在投资过程中尽可能地避免它或改变投资的流向的管理措施。

风险抑制：是指采取各种手段减少风险实现的概率以及经济损失程度的管理措施。

风险自留：是指投资者对某些无法避免和转移的风险采取现实的态度，在不影响投资根本利益的前提下自行承担下来的管理措施。

风险集合：是指在东道国的各个外国企业联合行动，从而分散风险的管理措施。

风险转移：是指风险的承担者通过若干经济和技术手段将风险转移他人承担的管理措施。

4.6 政治风险

4.6.1 政治风险的概念

政治风险是指在国际投资活动中，由于未能预期到的政治因素变化而给跨国企业带来经济损失的可能性。例如，东道国国内的政治事件或东道国与其他国家之间政治关系的变化而引起的对跨国公司利益的可能的影响。

4.6.2 政治风险的预测方法

(1)实地考察。实地考察主要是指企业的相关人员对其投资地或者学习地进行的实地参观、调研。在考察过程中企业的相关人员会对考察地的负责人进行会谈，并深入了解相关情况，进而确定是否适合进行投资。

(2)德尔菲咨询法(听取专家意见法)。德尔菲咨询法主要是聘请外部专家学者诊断相关问题，并积极听取这些学者的相关建议，这些专家或者学者可以是当地官员、管理者或者相应的行业先进者，通常情况下这些人会收取一定的费用。

(3)风险指数法。进行国际投资活动的企业可以借鉴一些国际风险评估的专门机构提供的风险指数进行政治风险的评估。国际上主要的风险指数有：《欧洲货币》杂志的国别风险排列；国际商业公司 和 佛罗斯特和沙利文公司的政治风险系数等。

综上所述，企业在进行海外投资时，会遇到很多风险，尤其是现在竞争越来越激烈的时期。企业只有综合考虑各风险要素，谨慎选择，才能实现在风险最小化的前提下赢得最高的利润。

[1]曹旭平.中国跨国公司“走出去”分析[J].辽宁经济职业技术学院学报,2003(3).

[2]曹旭平.我国对外直接投资的风险分析[J].沿海企业与科技,2005(7).

[3]杨大楷.国际投资学[M].上海:上海财经大学出版社,1998.