股权结构优化与公司治理效率

朱月友 杨 振 李 欣

（安徽大学 江淮学院，安徽 合肥 230039）

我国公司治理效率不高是公认的事实，一个公司治理效率的高低直接影响该企业发展战略的选择和经营绩效，故能否提高公司治理效率将决定我国企业在国际市场中竞争力的强弱。在影响公司治理效率的诸多原因中，股权结构是重要的组成部分，它对公司治理机制的组织方式、运作模式乃至效率都有着至关重要的影响。

一、概述

（一）股权结构的概念

股权结构这一概念来源于国外，其英文原为“Structure of Equity”，通常将其译成“所有权结构”，目前的有限公司是由不同的股东持有不同比例的股份组合而成的现代企业组织。股权结构就是指各股票投资主体（包括自然人和法人）所拥有股票的种类和数量在目标投资企业全部股份中的分布状态，表现了以财产所有权为基础的各个不同持股主体之间的所有权构成以及他们之间的相互关系。［1］因此，从定义来看，股权结构包括两个层次：一是质的方面，指哪些股东拥有公司的股份，称之为股权性质；二是量的方面，指各个股东的持股比例，即股权集中度。

1.股权性质。股权性质是指股权所有人的身份，股权性质决定了股权结构中股东的目标函数和行为偏好。不同性质的股东对应不同的权益主体，由于不同主体的持股目的、自身特征、行为、偏好、利益和参与公司治理的方式大相径庭，各自对董事会和执行层的要求也不一样，由此影响着公司治理模式的选择和效率的高低，进而对公司经营业绩产生影响。……