知识产权证券化若干问题探析——兼论我国知识产权证券化的对策建议

■孔利强

所谓知识产权证券化，是指将具有可预期现金收入流量的知识产权（称其为基础资产），通过一定的结构安排对基础资产中风险与收益要素进行分离与重组，转移给一个特设载体（SpecialPurposeVehicle,以下简称“SPV”），由后者发行一种基于该基础资产的现金流的可以出售和流通的权利凭证，据以融资的过程。知识产权证券化是资产证券化在知识产权领域的延伸，从产生伊始就引起各界的广泛兴趣。世界知识产权组织更是把知识产权证券化形容为一个新的发展趋势。

基础资产选择与资产池构建

通过对知识产权证券化概念的分析可以看出，所谓的基础资产是指“具有可预期现金收入流量的知识产权”，它是SPV（发行人）赖以发行权利凭证的具有担保性质的资产。知识产权证券化中的基础资产在学术界有时又被称作 “可证券化的知识产权”。基础资产的选择是知识产权证券化的逻辑起点，因此有必要对其加以研究。

并不是所有的知识产权都适合证券化。基础资产的选择主要涉及到认定标准的问题，即哪些知识产权可以被证券化，适合证券化的知识产权级需要满足一定的条件和标准。我们在选择可证券化的知识产权时，应对备选对象进行实质调查和严格挑选，组织技术专家对备选对象进行综合的价值评估，聘请律师、会计师等对备选对象的权利状态进行尽职调查。适合证券化的知识产权的条件是：第一，能在未来产生可预测的、稳定的现金流；……