钢铁行业上市公司资本结构与公司绩效关系的实证分析

武汉长江工商学院 梁 婷

一、绪论

公司资本结构是现代企业财务理论中的一个十分重要而复杂的问题，它是公司相关利益者权利义务的集中反映，尤其对上市公司绩效及市场价值有重大影响。对上市公司而言，合理的资本结构有利于公司行为的规范以及公司绩效的提高。资本结构的改变还经常作为传递给外部投资者关于公司未来收益期望的信号，因此对于公司资本结构与公司绩效关系的实证分析，不仅可以揭示其市场价值的内在关系，而且可以为公司资本结构决策和投融资决策提供理论基础和指导。

目前我国钢铁行业基本上实现了生产总量的连续增长、产品质量的逐步提升，整个钢铁行业进行着战略重组，这些都将会对钢铁行业公司的资本结构产生一定的影响，从而必然影响公司的价值。本文旨在论证在中国特定的历史背景下，钢铁行业中的上市公司资本结构的特点及其与公司绩效之间的相互关系。

二、钢铁行业上市公司资本结构现状

（一）资产负债率稳中有升。资料表明（如表1所示），2006年以前，我国钢铁类上市公司的资产负债率低于全国平均水平，这跟股权改革前国有股一股独大，以及我国债券市场的不发达有关。2006年以后，钢铁类上市公司的财务杠杆率逐渐超过了全国平均水平，并出现逐年稳步递增的趋势。这说明钢铁行业上市公司开始逐渐利用财务杠杆的作用增强企业的规模和盈利能力。……