我国A股走势的时间序列分析

天津社会科学院经济社会预测研究所 田园

股市是国民经济的晴雨表，其运行有内在规律。我国A股市场自9月26日跌破2000点之后，就开始慢慢爬升，且人民币即期汇率又创新高，致使外资开始唱多我国A股。近来就有报刊报道：最近有热钱持续流入香港，有分析认为这些热钱流入了股市；另外，海外最大的上市基金公司富兰克林邓普顿集团推出单纯投资中国的基金，将把70%的资产投资我国A股；再有因写就《非理性繁荣》预测到欧债危机而近来备受关注的Robert Shiller教授通过数据分析，得出结论：认为当前我国A股市值仅占去年GDP的45.2%，属于显著低估。因此A股有理由走出低谷，开始上扬。但刚刚经历过自2005年汇率改革以来大起大落股市动荡洗礼过的中国股民是否有信心也已开始看好A股？在大量国际热钱的烘托下，我国A股还能否重回2007年的繁荣？这些都是困扰我国广大股民的难题。本文便是针对这些股民普遍关注的问题，依据历年股指数据，采用时间序列分析，研究股指波动情况，并试图在此基础上预测上海A股最高综合股指未来走向，探询可能出现的拐点。

1 数据来源及初步分析

我国股票一般分为以下类别：A股，正式名称是人民币普通股票，它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人(不含港、澳、台投资者)以人民币认购和交易的普通股股票；B股，正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内证券交易所上市……