股权结构、管理层行为对环境信息披露影响的实证研究——来自沪市重污染行业的经验证据

黄 珺，周春娜

(湖南大学 工商管理学院，湖南 长沙 410082)

股权结构、管理层行为对环境信息披露影响的实证研究
——来自沪市重污染行业的经验证据

黄 珺，周春娜

(湖南大学 工商管理学院，湖南 长沙 410082)

企业环境信息披露水平与管理层行为有着密切关联，而股权结构又影响着管理层的行为决策。在当前管理层存在选择性披露行为的背景下，股权结构是否有助于遏制管理层的这种行为，进而提高我国企业的环境信息披露水平呢?本文以2007－2010年沪市A股重污染行业平均资产排名前20%的上市公司为研究对象，在委托代理理论和利益相关者理论基础上，实证检验了股权结构、管理层行为对环境信息披露选择的影响。研究结果表明，控股股东、制衡股东和政府部门对管理层的监管能有效引导管理层积极披露环境信息;管理层持股也有利于企业环境信息披露水平的提高。

股权结构，环境信息披露，管理层行为，利益相关者

一、引言

在2010年发生的国美电器“黄陈之战”中，董事会推翻股东大会决议，管理层对抗大股东争夺控制权并取得胜利，这一事件引起了企业界的高度重视和关注。尽管此事最终以陈晓辞职落下帷幕，却为我们留下了无尽的思考和警醒。现代企业制度下，所有权与经营权分离已成为公众公司的重要特征，股东与管理层之间依靠委托代理关系相互存续。通常情况下，管理层实际掌握着公司经营，大多数股东都不直接参与公司治理，管理层只需对前几大股东负责。……