国际游资流入我国的渠道、风险与应对策略＊

谢春凌

(四川大学 经济学院，四川 成都 610064)

人民币客观上存在一定升值压力，发达国家实行量化宽松的货币政策也使国际游资进行投机的融资成本降低。在这种情形下，国际游资的流入是一个不容回避的问题。随着我国改革开放的不断深化与人民币国际化进程的推进，我国经济与世界经济关联程度将日渐加深，国际游资的跨境流动将会考验我国现行金融体系。对国际游资流入我国的渠道及应对策略进行分析有利于维护国家经济和金融安全。

一、国内外研究现状

近几年，国外学者对国际游资流入中国的情况进行了研究，并提出了一些建议。Bouvatier认为游资涌入中国的主要原因是美国的低利率与人民币的升值预期，并提出加大汇率制度灵活性的应对措施［1］。Martin和Morrison在美国国会研究处向国会提交的报告中对游资流入中国的原因、规模和效应进行了研究，并对人民币升值或贬值、加强对流入的国际资本管制这两种应对措施进行了分析［2］。Park和Dole建议中国采取金融改革、加大对外投资、加大汇率灵活性等措施来应对游资问题［3］。

近年来，国内学者对国际游资带来的风险与应对措施进行了比较深入的研究。中国社会科学院经济增长前沿课题组认为资本流入导致的信贷风险、市场风险以及流动性风险上升，最终会导致脆弱性上升，从而对宏观稳定产生负面冲击［4］。王学武认为，首先，游资流入将扰乱货币市场;其次，由于货币与汇率政……