铜价波动剧烈之时期货市场展身手之机

□文/张 傲

五矿期货研究所

铜价波动剧烈之时期货市场展身手之机

□文/张 傲

五矿期货研究所

随着中国铜消费量的大幅提升，对外依赖性也逐渐提高，因此铜进口贸易在铜贸易中也就扮演着越来越重要的角色。在当前中国的铜进口比重中，废铜的比例占据举足轻重的低位。根据中国海关的数据显示，2012年年1~5月的废铜进口量达到222.36万吨，同比增长1.22%（在考虑品位扣减因素之后，实际进口的金属含量将低于此数值）。

废铜行业举足轻重，铜价波动带来更大风险

废铜既可以作为国内冶炼商冶炼阳极板的原料，同时高品位的废料也可以直接为铜加工企业所使用。但由于精铜使用周期较为长久的原因，当前我国废铜供应主要来自于欧美等发达国家，即贸易商从国外购买废铜，再通过一般贸易的形式进口至国内。

2011年以来，铜价结束了连续2009年开始的连续两年的单边牛市行情，陷入了上下宽幅震荡的多空拉锯格局。在此基础上，整个铜行业所面临的价格波动风险也在加剧，因为价格脱离了单边上涨模式后给以往传统的现货运营带来了更大挑战，尤其是对于铜进口贸易企业来说。

加工费下滑，废铜抗跌的背后

当前国内冶炼商的废铜原料供应渠道，既包括直接从海外购买，也包括从国内市场间接采购。与铜精矿采购类似，冶炼商从国内购买废铜原料的作价方式也是扣减加工费的模式。换句话说，当国内废铜原料供应偏紧，废铜采购加工费走低。……