我国机构部门资金来源及运用状况分析

陈汉琪

（贵州财经大学，贵州 贵阳550004）

1 我国金融投资和筹资的总体结构分析

2010 年，我国国内机构部门资金运用合计416212.7 亿元，资金来源用合计390439.8 亿元，从全社会看，我国国内资金保持盈余，2010年盈余达25772.9 亿元，比上年的20911 亿元增加4861.9 亿元，增长23.25%，与前年比却有所减少，下降5523.1 亿元。 这说明我国跨过了经济低谷的2009 年，经济开始转暖，国内资金比较充足，而且还反映了2010 年的储蓄大于投资，国内资金流向国外，即国外资金是在净利用国内资金。

从金融资产（负债）的分布构成看，比重最大的交易项目依次为存款、贷款和证券，三者合计占全部金融资产（负债）的三分之二，资金运用方面存款、贷款和证券占64%，资金来源方面三者占68%，资金运用和资金来源的金融资产构成基本一致，表明在金融资产的筹集和使用中，我国目前仍以信贷和债券投资为主。而直接投资则微乎其微，不到1%。

从金融资产（负债）的部门构成看，2010 年，我国非金融企业部门、 金融机构部门、 政府部门和住户部门的资金占用合计分别为102863.5 亿元、225547.2 亿元、19539.3 亿元和68262.8 亿元， 资金来源合计分别为117986.0 亿元、227985. 7 亿元、13920.3 亿元和30547.8亿元， 其中金融企业部门资金占用和来源的比重最大， 为54.19%和58.39%，这是由金融机构的金融中介地位所决定的。 2010 年，金融机构首次资金占用小于资金来源，净金融投资-2438.5 亿元，为负值，属于资金短缺部门；资金占用和来源总量最少的部门是住户部门，只占总量的16.4%和7.82%， 但却是我国最大的资金盈余部门，2010 年住户部门净金融投资达到37715.1 亿元； 而政府部门2010 年的资金运用大于资金来源，资金盈余5619.0 亿元，是近几年来经济运行最好的一年； 非金融部门是我国资金短缺额最大的部门，2010 年短缺额为15122.6 亿元，主要通过住户部门的大量资金流入，弥补其社会再生产中资金的不足。

2 国内机构部门资金来源及运用状况分析

根据2008-2010 年资金流量表（金融交易）中的相关数据，分析如下：

2.1 非金融企业部门资金来源与运用增长幅度减缓

2010 年非金融企业部门资金来源与运用分别比2009 年增加37.10%和17.57%，而2009 年与2008 年比则增长速度迅猛，资金运用增加了146.70%，资金来源增加了73.15%。 所以2010 年的资金运用增幅比上年放缓了110 个百分点， 而资金来源的上升速度则减缓了55 个百分点。

从资金筹集的构成看，2010 年非金融企业部门扣除未贴现的银行承兑汇票23346.0 亿元外，资金筹集总额94640.01 亿元，银行贷款是其中最大的资金来源渠道，为64263.7 亿元，其次是发放企业债券等证券融资18532.9 亿元，两项之和占所有资金筹集的87.49%，与上年相比比重略有下降，2009 年企业贷款和证券的筹集比例更是高达95.46%，这种结构反映出我国企业以间接融资和证券投资的方式为主的特点。 此外企业从直接融资市场借入资金12529.0 亿元，占筹资总额的10.62%，虽然比例不高，但与上年的5.33%相比，却增长了近一倍。 从这可以看出，直接融资方式也将逐渐成为非金融企业资金筹集的重要途径。 从资金运用上看，扣除未贴现的汇票，2010 年非金融企业部门资金运用总额79517.45 亿元， 其占用情况如下： 银行存款62584.2 亿元，购买债券等证券投资168.9 亿元，购买保险投资666.7亿元，这些情况说明：（1）企业在努力增加贷款的同时，也加强了在直接融资市场上资金的筹集；（2） 企业在间接融资市场上能筹集到的资金量有限，不得不加强在证券融资市场上的资金筹集；（3）金融改革的不断深化，为企业筹集资金开拓了新的融资渠道，使企业不仅能从银行借到资金，也能从直接融资市场上借到资金。

2.2 金融机构部门资金运用首次小于资金来源，由盈余转为短缺，且下降幅度比较大

2010 年， 金融机构资金运用和来源与上年相比， 分别增长了31.97%和31.53%， 增长幅度与上年基本一致。 与前两年情况完全相反，资金运用合计首次小于资金来源合计。数据显示，金融机构近三年来净金融投资 （资金运用合计减去资金来源合计） 盈余一路下滑，从2008 年的8490.0 亿元，2009 年的2066 亿元， 到2010 年出现资金短缺，为-2438.5 亿元，比上年亏损4545.55 亿元，下降了2.18 倍。从其金融资产分布上看，2010 年作为金融机构比重最大的资产项目——贷款为97226.6 亿元，总量上比上年减少了9.66%，而作为金融机构最大的负债项目——存款为130662.2 亿元，只比上年减少了1.58%，两者相抵仅这两项金融机构短缺资金8351.8732 亿元。

2.3 政府部门资金运用与上年持平，而资金来源有所增长

2010 年，政府部门资金运用合计大于资金来源合计，差额5619.0亿元， 与2009 年的8264.0 亿元相比， 减少2645 亿元， 增长率为-32.01%，即盈余缩小了三分之一。 从资金运用上看，2010 年政府部门金融资产净额中，基本上全部是银行存款；而金融负债净额中，70%是政府发行债券所致，与上年相比多发行债券等1554 亿元。这说明近两年国家要求政府部门厉行节约的政策已见成效，虽然财政的债务负担很重，但是大量的银行存款足以抵补巨额的债务。

2.4 住户部门资金占用继续增长，资金来源增幅有所回落

从资金运用看，2010 年住户部门金融资产继续增长，与上年比增长率为12.28%，增幅上升了6 个百分点，从交易项目上看，居民银行存款达44491.5 亿元，占当年全部金融资产的65.18%，说明居民投资的主要形式仍是储蓄。 跟上年比小幅增长了3.1%；购买国债、企业债券、股票等有价证券6498.5 亿元，占9.52%，增长幅度达到44.19%，说明由于国债、人民币理财产品等具有高出储蓄利率的优势，吸引了居民的较多投资，促进了证券融资市场的快速发展；2010 年保险准备金5638.1 亿元，占8.26%，比上年减少了2757.9 亿元，虽然说随着保险业的发展，投保也逐渐成为住户部门金融投资的一种重要方式，但由于这些年保险行业暴露出的好多弊病也使得老百姓在商业保险上望而却步，慎之又慎；2010 年居民手持现金大幅增长，上升62.04%，这与银行利率偏低，劳动报酬、财产收入等居民收入大幅增加有很大关系。从资金来源看，居民的负债100%来自银行贷款。

3 我国对外金融投资状况分析

我国资金流量表中的国外部门指与我国机构部门发生经济交易的非常住单位集合。 国外部门的资金运用即我国的资金来源，反之亦然。 2010 年国外部门的资金运用14202.7 亿元，是上年的2.25 倍，其中国外部门在我国的直接投资12529.0 亿元， 占国外资金占用的88.22%， 是上年的2.35 倍；2010 年国外部门的资金来源39976.9 亿元， 其中我国在国外的直接投资仅为4071.9 亿元， 所占比重为10.19%，比上年增加35.78%。 这也是发展中国家的典型特征之一，即经济发展势头迅猛，但大量的国外资金流向国内，而利润则流向国外。近年来我国国际储备资产的增长势头虽然有所遏制， 但2010 年我国国际储备资产仍快速增长， 达到31934.4 亿元，比上年增长17.34.%，从长远看，应逐步恢复到国际收支基本平衡状态，才是宏观管理的最佳目的。

［1］邱东，主编.国民经济核算分析[M].格致出版社，2009.

［2］向容美，等，编.国民经济核算及分析[M].西南财经大学出版社，2005.

［3］高敏雪，等，编.国民经济核算原理与中国实践[M].2 版.中国人民大学出版社，2010.