论金融创新的利弊与策略

熊烨　陈富坤

【摘 要】文中在归纳金融创新的积极和消极影响的基础上，提出了我国金融创新的相关策略与建议。

【关键词】金融创新；金融危机；制度创新

金融创新是指金融工具的创新，广义上是指金融机构适应经济发展的需要，创造新的金融市场、金融商品、金融制度、金融机构、金融工具、金融手段以及金融调节方式等。发达国家金融发展史是循着“监管—创新—再监管—再创新”的轨迹来运行的。中国GDP已位居世界第二，但金融业发展滞后、金融创新严重不足，已经越来越成为中国经济可持续发展的瓶颈。

一、创新的积极作用及负面影响

金融创新是一柄双刃剑。创新可以避免投资收益递减，是经济增长推动力；但高收益的金融产品蕴涵着高风险；稍有不慎就可能引发金融危机，甚至是毁灭性和全球性的打击。

（一）积极作用

一是加强了经济一体化、全球化步伐，方便了国家间交流、贸易与结算。二是提高了金融市场的运作效率，把个别风险减到较小程度。三是拓展了金融机构生存空间，促使分业经营向混业经营转化。四是降低了货币需求总量，改变了广义货币结构。五是提高了金融机构运作效率，尤其是把计算机引入支付清算系统后，使金融机构的支付清算能力和效率上了一个新台阶，提高了资金周转速度和使用效率，节约大量流通费用，增加金融机构的资产和盈利率，加之经营管理上的创新，金融机构的盈利能力增强。六是加强了金融作用力，加大了金融对经济发展的贡献度。首先提高了金融资源的开发利用与再配置效率；其次是社会融资和投资的满足度及便利度上升；最后各种投资与融资的限制逐渐被消除。

（二）负面影响

一是放大危害效应，容易引发大范围的经济危机。如金融创新有可能会加剧“金融市场失灵”，也可能会产生“马太效应”，出现“强者恒强”，导致垄断或者寡头垄断的存在并使得金融市场资源配置的低效率；再如2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场的次贷危机；2008年法兴银行巨额亏损案；1995年巴林银行破产等事件。二是对货币的结构和内涵、对货币政策工具、对货币政策的中间目标都有冲击。三是金融创新使货币供求机制、总量和结构发生了深刻变化，影响了金融运作和宏观调控，削弱了中央银行对货币供给的控制能力与效果。四是致使金融风险有增无减，金融业的稳定性下降。五是促使金融市场出现过度投机和泡沫膨胀的不良倾向，引发泡沫经济。如股票指数期货交易、股票指数期权交易等易吹出大量的泡沫而诱发金融危机。六是金融创新的复杂性和专业性使得金融信息很难对称，“羊群效应”可能被扩大。

二、我国金融创新的策略与建议

金融创新势在必行，这也是毋庸置疑的话题。我们应该本着有所为，有所不为；有先后、有轻重缓急；有取舍，有选择，有策略的方法。促使我国金融创新与我们我国经济科学、可持续与又好又快发展相得益彰。

（一）大力解放思想

1、科学认识金融创新

一是我们不能因哽废食，也不能看到金融创新的诸多负面影响而生畏或者止步。美国的房地产本身存在问题，货币政策过于宽松导致房地产泡沫，流动性一过剩就拿来搞金融创新；美国的增长模式或者生活模式，超前消费也是造成危机的原因。二是他山之石可以攻玉，我们应该吸收和借鉴美国沉痛的教训：在金融创新方面，我们还属于成长和学习期，所以要脚踏实地循序渐进、稳中求胜。

2、科学谋划发展思路

一是要认识到我们当前还不是创新问题，而是发展问题。二是吸取精华，去其糟粕。当务之急就是把别人好的产品用过来，并在此基础上发展成为最适合解决我们自身问题的方法。三是我国对金融创新有强烈的需求，如解决小企业融资不足、融资难，但小企业手上有大量的存货和应收账款等问题。又如把农村大量的林地资源进行“林权抵押”，既控制风险，又满足需求；再如在银行尽快开展贸易融资、保理业务等，解决世界去年保理业务规模达到1.9万亿美元，而我国只有500亿；还有我们的贸易量仅占到全世界的15%左右等问题。

（二）强化监管力度

一是找准风险点，构建与改革发展相匹配的风险管理模式。二是化解体制机制风险，向现代金融转型发展。通过股份制改革，以清收、核销、政府土地置换、股票溢价购买等方式处置不良资产和不良贷款余额大幅下降，促使资本充足率、监管评级等各项风险监管指标大幅提升。三是构建合规经营的激励约束机制，善授权和转授权制度管理。四是全面构建科学发展的风险管理长效机制，通过“加强监督检查，有效防范风险；加强风险预警，前移防范关口；实施集中事后监督，强化风险防控；推行网点风险等级评价，提升风险管控效能”等措施防范、化解风险。五是充分发挥“银监会、证监会和保监会”的各自独立与相互协同合作等作用。六是强化外部监督。在推进金融创新的过程中加强引导，将创新活动纳入法制和规范的框架之内，从而最大限度地控制金融风险。

（三）严防房地产风险扩散

2008年始发于美国后波及全球的金融危机，重要诱因之一就是房地产价格的泡沫。而我国房地产市场也成为我国经济与金融的最大风险，房地产投资占全国固定资产投资的1/4，与房地产相关的贷款占银行总贷款的1/3。

1、把握速度

不管房地产巨头承认与否，房地产是个暴利行业是不争的事实，其暴利主要来自于炒地皮和炒房价，但房地产又是当前一个关乎民生和拉动经济发展中的马车之一--投资中的主要支柱。由此，必须进一步规范我国地产市场管理，并控制好下降的速度。有些人认为，地产价格下降是天大的好事。但是，地产业连带着金融业、制造业、服务业等一系列行业，涉及从业人员数量极为巨大，如果地产市场垮了，我国的经济也会受到极大的打击。况且地产行业为实体经济，在它受到打击后，我国企业的基本面也将受到致命打击，虽然不能说是一荣俱荣，但有可能一毁俱毁！至少也是牵一发而动全身。

2、正确引导

再便宜的经济适用房也无法让社会低层人群接受。因此，打压地产市场不是最佳出路。我国应该从根本出发，为买不起房者提供大量廉租房。同时放开地产市场价格，用以补贴廉租房，进行国民收入的二次分配。通过税费改革完善房地产市场调控政策，坚决遏制部分城市房价过快上涨势头（稳步推行购买第二套房产税费增加2%，尽快出台第三套房大购买时税费再增加2%和出售时差额税率增加到30%），并对房地产市场采取限制最高和最低价策略，使得没有资本优势、经营不良和难于管理的中小地产商生产成本加大，加速地产市场的并购，增强竞争能力和服务水平，同时限制地产商规模，防止寡头垄断。

总之，金融创新是一个连续不断的过程，必须与时俱进和与势俱进。这里所说的“时”，就是市场已经变化了的客观现实；这里所说的“势”，则是指市场发展的总体趋势。两弊相衡取其轻，两利相权取其重！任何一种金融创新都会有利有弊，但对市场的选择应该是以小弊换大利而不是以小利换大弊，更不能有弊无利；对于市场和市场的参与者来说，制度保障是最有力的保护，这是我们在金融创新机制的设计与安排上的重中之重。

参考文献：

[1]陈雨露、杨栋，《世界是部金融史》，北京出版集团公司，北京出版社，2011

[2][美]乔治.索罗斯，《超越金融：索罗斯的哲学》，中信出版社，2010

[3]李靖《有必要将外汇储备向战略物资储备转换》《世华财讯》2009.3.5