东华实业：高溢价注入资产前景不妙转型遇困大股东恶意圈钱

朱蕊

近期，停牌五个月的东华实业（600393）发布重组预案，东华实业拟以5. 8元/股的价格向粤泰集团、淮南中峰等6家关联方增发约7.89亿股；同时以不低于5.22元/股的价格向不超过10名特定投资者发行不超过2.92亿股，募集不超过15.25亿元配套资金。业内人士表示，此次定增收购资产的估值溢价过高、前景堪忧，而大股东圈钱意图也昭然若揭，同时股价随之出现的大幅下跌表明，中小投资者正在选择用脚投票。

溢价3.8倍注入资产前景堪忧

根据公告，此次重组资产具体包括：收购粤泰集团持有的淮南置业60%股权、海南置业52%股权；淮南中峰持有的淮南置业30%股权；广州新意持有的海南置业25%股权；城启集团持有的广州天鹅湾项目；广州建豪持有的雅鸣轩项目一期；广州恒发持有雅鸣轩项目二期；广州豪城持有的城启大厦投资性房地产。

根据重组预案，以上资产账面价值总计9.49亿元，预估值高达45.74亿元，增值率为382.12%。其中溢价率最高的是淮南置业以及海南置业，淮南置业90%股权给予的评估值高达15.46亿元，增值率为891.18%，而海南置业77%股权给予的评估值为4.69亿元，增值率为1439.7%，而对于以上两处资产增值较高的原因，公司悉数解释“未来预期较好”，但是令人不解的是以上两处标的均属于三线城市，而按照目前政府对三四线城市房地产的调控思路，使得三四线房地产的前景并不被看好，那么在此大环境下，以上标的不但不利于上市公司的盈利水平，也将使得其面临巨大的债务风险。

事……