谨防QE退市冲击

王向燊

核心提示：如果美国QE退市，“多出”的美元回流美国，新兴市场资产泡沫破裂，如果准备不足，就会发生新兴市场金融危机。

每一年都有许多机会和挑战。重要的是，在每一次绝望中要看到希望，在每一次希望中也要留意风险。

2013年，是颇为诡异的一年。这一年从黄金大跌开始，黄金在2012年突破一盎司1800美元后反复向下，去年上半年最低近1200美元，跌幅超过33%。当然，“中国大妈”奋勇向前，勇敢买入，一举成名。然而，这改变不了黄金继续下跌的趋势。“盛世收藏，乱世黄金”，2013年，世界乱了吗？

过去6年，黄金大升，皆因危机一个接一个：次贷危机、欧债危机后，各国开动印钞机，在通胀预期中造就黄金大升的基本面。危机过后，2013年进入了一个平静期。美国、欧洲并没有崩溃。只是，在道琼斯指数连创新高的背景下，黄金下跌的基本面悄然形成。

全球关注QE

美国QE（即量化宽松政策，简单理解就是“印钱”）退市是去年全球市场的另一重磅“炸弹”。该“炸弹”年中就开始闹腾，至今市场还在担惊受怕。始于6年前的那场次贷危机，让金融市场出现严重的信用危机。在大量市场信用短期内消失的情况下，美国政府采用的是最原始、最直接的方法——开动印钞机，购买金融企业中的大量债权，从而变相向市场注入了大量流动性。这些原本应该在本土“流动”的钱，通过美元作为国际储备货币，跑到了新兴市场，造成新兴市场资产价格严重膨胀，出现泡沫。

QE入市，注定有天会退市。然而，美国利用美元作为储备货币入市，实际上将国内的次贷危机转移给全球，让世界各地人民帮他买单。……