浅谈我国商品期货的交割制度

作者简介：陶谅（1989.01-），女，回族，安徽省蚌埠市，硕士研究生在读，北京工商大学研究生院产业经济学专业，研究方向：期货与期权。

摘要：交割是期货交易的最后一个环节，是将期货市场与现货市场连接在一起的纽带。期货交割是期货市场价格发现，套期保值的前提。不同交割制度对期货市场的影响也完全不同。本文首先介绍关于交割的理论，并且阐明交割制度对期货市场的影响。之后对比不同交割制度对期货市场带来的的不同影响。最后，关于我国现阶段的期货交割制度，给出了一些建议。

关键词：期货交割；期货制度；期货市场；影响

期货交割是期货交易的重要环节，它不仅仅连接期货市场与现货市场，更加是期货市场的价格发现功能以及套期保值功能实现的前提。交割制度在一定程度上也可以抑制逼仓，使得期货市场健康发展。由于期货交割环节非常重要，中外对交割制度的研究也颇为丰富。

一、关于交割的理论

关于交割，目前有三种理论，第一种理论，是零交割观点，托马斯.A.希隆尼在1977年提出了这一观点，他认为，期货实物交割并不重要。其认为，在运行正常的市场上，交割是几乎不存在的，因为期货合约并不是交换所有权，如果市场上有大量交割，那么说明合约数量失衡。这种失衡会造成投机者的投机行为。按照零交割理论，实物交割环节是多余环节。

第二种理论，限制交割观点，限制交割论的主张者主张对交割量加以限制，在他们看来，期货市场上，交易者分为投机者，套期保值这，以及套利者，投机者的存在也为期货市场分担了风险，是有利于期货市场的发展的。……