盈余管理方向与企业投资效率

摘要：以2008—2010年沪深A股上市公司为研究样本，从盈余管理的不同方向考察盈余管理程度对企业投资效率的影响，研究发现：适度的正向盈余管理有助于缓和企业投资不足，但过度的正向盈余管理反而会恶化企业投资不足；负向盈余管理往往会伴随产生投资不足的问题。适度的正向盈余管理能够提振投资者信心，从而缓解企业的融资约束。监管部门应该能够容忍企业进行适度的盈余管理，而不是一味地强调所谓“真实的会计信息”。

关键词：正向盈余管理；负向盈余管理；投资效率；融资约束；投资不足；盈余管理信息观；巨额冲销；操控性应计利润

中图分类号：F275文献标志码：A文章编号：16748131（2014）02009307

一、引言

盈余管理是指企业管理层运用会计方法或者安排真实交易来对企业经营业绩进行策略性调整，从而使企业报告的会计盈余达到期望水平。由于企业盈余管理的动机有很多，而不同的动机导致企业盈余管理的方法也不一样。为了达到盈余管理的目的，企业管理者既可以选用适当的会计方法，也可以通过增加或减少投资等真实交易的方法。这也就说明盈余管理与企业投资决策理应具有内在的联系。同时，由于盈余管理会影响企业的报告盈余，因此这将对信息使用者产生影响。信息使用者不仅包括外部的利益相关者，还包括企业内部管理层。从企业外部来看，盈余管理扭曲了企业对外提供的盈余信息，加剧了企业和外部投资者之间的信息不对称，由于逆向选择的存在，会导致企业的融资成本上升，进而影响企业的融资数额，并最终影响企业的投资决策；……