船舶产业融资偏好与融资效率评价

李 丹，杨 帆

(上海海事大学经济管理学院，上海 201306)

发展海洋事业，始终是每一个沿海国家所面临的蓝海战略任务，海洋事业发展离不开船舶产业支持，然而船舶产业目前面临一系列困境，其中船舶融资已成为制约其发展的主要因素［1］，船舶融资效率问题也日益突出。目前，在我国上市船舶企业有十多家，随着资本市场的不断充盈与完善，除股票融资外，债券融资、夹层融资、船舶基金以及利用民间借贷来获取资金也进入到船舶企业获取融资途径［2］。融资渠道多样化的同时，也存在融资效率上的不足［3］，例如:船舶企业提高融资效率所需的宏观融资导向配合、船舶企业获取资金的金融机构缺乏供给以及自身的融资效率建设等微观层面支撑［4］。国内外研究文献主要围绕融资效率评价指标［5］和某一产业融资效率问题［6］，尚缺少对船舶产业融资效率问题的研究。本文从股权融资、银行信贷和债券融资船舶主流融资偏好剖析，结合船舶融资效率影响因素，依据OLS模型实证研究我国船舶上市公司融资效率，从资源配置角度提出提高船舶产业融资效率的相关政策建议。

一、影响船舶产业融资效率因素比较分析

已有学者从上市公司融资效率评价指标分析融资效率影响因素［7］，包括股权融资方面因素:融资后股权集中程度、融资后新股东身份、融资后股权流动性强弱和融资后经营者的股权;债权融资方面因素:债务期限结构、债务种类结构、债权人身份和债务分散程度;融资政策选择因素:债务履行机制、融资结构选择、融资市场选择、融资方式选择。……