南水北调东线工程水期权交易及其定价模型

周进梅,吴凤平(河海大学商学院,江苏南京210098)

南水北调东线工程水期权交易及其定价模型

周进梅,吴凤平
(河海大学商学院,江苏南京210098)

提出将美式看跌水期权模式应用于南水北调东线工程水权交易市场,农业用水户运用二叉树定价模型对美式看跌期权各个阶段水价的波动以及期权价值进行分析,以做出对自身有益的决策。结果表明,南水北调东线工程水期权交易及其定价模型有利于激励节水灌溉技术的推广。

南水北调东线工程；水权交易；美式看跌水期权；二叉树期权定价模型；节水灌溉技术

南水北调东线工程是我国水资源优化配置的重要工程,对于缓解我国北方水资源严重短缺具有举足轻重的作用。国家将基于南水北调工程建设我国最大的水市场,以充分发挥市场机制的作用。水期权交易作为现货水权交易的有利补充,可以有效规避现货水市场中水价波动、供求不确定等风险,以增强水资源供给的保证率。水期权交易将成为南水北调东线工程水资源高效配置的有力保障手段。

我国目前用水结构中,农业用水所占比例仍然是最大的,但随着产业结构升级和节水灌溉技术的进步[1],农业用水的节水空间将逐渐增大,而工业用水量逐渐趋于稳定,节水空间有限。因此,农业用水户将成为水权交易的最大潜在供应方[2]。当农业用水户采用节水灌溉技术所得的利润大于不采用该技术的利润时,节水灌溉技术就会被自发采用,因而更容易被推广[3]。……