6月或仍是结构性脉冲行情

余承

笔者认为对6月份的行情不宜悲观，但也不能过于乐观，结构性脉冲行情可能性仍较大。

不值得悲观主要是目前沪指2000点一带，估值相对较低，特别是上证50指数成分股的市盈率才7倍左右，而且纳入MSCI新兴指数的概率较大，在某个市场阶段，在7月份前后这些股票可能会有较好的表现。

结构性货币宽松措施值得期待。最近向国开行再贷款支持棚户区改造在内的专项政策性再贷款开启，预期定向宽松有望出现。公开市场操作方面通过减少正回购额度，已经连续三周进行了净投放，总计投放1800多亿。再贷款和区域定向宽松等措施令市场期待。未来一段时间货币政策仍将坚持“总量稳定、结构优化”的基本取向，定向宽松可能是最优选择。另外，积极的财政政策确定，微刺激措施在铁路、棚户区住房改造、新疆等中西部建设等方面仍将发力。

不能过于乐观的原因是：

一、当前经济仍不是非常好。5月28日，国家统计局发布的工业经济效益月度报告显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额17628.7亿元，同比增长10%，增速比1-3月份回落0.1个百分点；实现主营活动利润16599.3亿元，同比增长9.1%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。整体看企业利润增速仍略有回落。

二、世界杯魔咒。统计显示，在过去14届世界杯举办的月份，仅有3次全球股市上涨，下跌概率为78.57%。6月13日世界杯开始，相关的魔咒是否再次发生，市场心理压力客观存在。相关的彩票类个股上周四跌停，就是一个警惕信号。

三、IPO市场压力。6月份IPO开闸，相关的估值、对市场的冲击力度仍有不确定性。

四、6月份到底是否钱荒，不要假想，仍需耐心观察。因为去年6月份钱荒后，市场普遍预期9月份应该不会钱荒，而事实上去年9月份的资本价格仍飙升，仍是钱荒。今年6月份虽有流动性改善迹象，但再没看到具体数据前，不要过早下结论。

结构性脉冲行情，操作手法就是不要期望太高，波段操作。上周提示创业板的机会，盘面也符合预期大涨。笔者认为创业板目前54倍市盈率也不算低，到60倍就会风险较大。1200点到1440点一带仍会反复波动，而短期1350点就是一个关键压力，可根据创业板B的走势来研判。主板方面，沪指2000点一带笔者还是认为机会大于风险，如果有跌，则可逢低分批布局。

把握确定性的板块机会，或是关键。建议关注：

一、超跌低估的50指数类个股，特别是跟A-H有价差的个股。

二、第一二季度业绩预期，高送转预期类个股。

三、冷链物流板块。天时：夏季高温天气来临；地利：股价腰斩，业绩有改善预期。烟台冰轮、大冷股份等龙头龙头值得关注。

四、旅游酒店。该指数6—8月份旺季一般都能整体跑赢大盘。上周提及的金陵饭店创出3年新高，养老+国企改革+电商+青奥会等刺激因素持续发酵，可持续跟踪。