浅析机构投资者介入对上市公司治理的影响

陈平

浅析机构投资者介入对上市公司治理的影响

陈平

公司治理分为内部治理和外部治理。在公司治理众多环节中，机构投资者可以利用其独特的优势，在公司治理方面发挥重要作用。近些年，我国机构投资者规模不断扩大，影响大大加强，其对我国上市公司内部存在的代理问题的影响也相对加大。本文在对机构投资者的发展进行简单回顾的基础上，对投资者在参与公司治理方面的动因、途径、障碍进行了相对详细的分析，以揭示机构投资者的介入对上市公司治理的影响。

上市公司；机构投资者；代理问题

引言

机构投资者是投资专业化和社会化的产物，是我国资本市场的新兴力量，也是公司重要的外部投资者，是介于内部股东和外部市场投资者之间的第三方力量。近几年来，我国机构投资者处于快速发展阶段。随着机构投资者的不断发展壮大，逐步形成了保险公司、社保基金、证券投资基金、企业年金和合格的境外机构投资者（QFII）等共同发展的格局。机构投资者的发展不仅可以提高股票的投资收益，还可以发挥集中广大中小股东的优势，对控股股东进行有效的监督，规范上市公司内部治理，从而促进资本市场的完善与发展。

一、机构投资者的特点及参与公司治理的动因

对于个人投资者而言，由于持股比例小，而且股份分散，因而没有足够大的动力去关心公司的治理问题。在成本与收益的权衡后，理性的个人股东必然采取“用脚投票”的消极投票方式。……