高频交易风波再起

祝跃

2013年4月，美联社官方Twitter账户被黑后发布了几条“白宫遭袭”的假消息，之后短短几分钟内就有100亿美元从美国股市撤走，导致道琼斯和标准普尔指数大跌。

如此惊人的速度是高频交易公司的“杰作”。所谓高频交易，就是指“从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易”。其最大的特点就是“交易速度快、交易量大”——往往能在几毫秒内完成价值数百万美元的交易。也正是因为如此，它又被称为“高速交易”（High-Speed Trading）或“闪电交易”（Flash Trading）。

这种被冠以闪电之名的交易模式仰仗的是配置强劲的计算机和网络连接，能够在很短的时间内完成复杂的计算公式，算出细微的差价变化并做出交易与否的决定。哥伦比亚大学商学院教授查尔斯·琼斯（Charles Jones）总结说：“从事高频交易的公司总是能够比一般投资者更早地获得信息。尽管有时候这个提前量只有零点零几秒，但却足够让高频交易公司来分析那些未完成的订单并做出买卖与否的决定，这使得它们的交易速度比一般投资者更快，更能够利用股票价格瞬息间的变化。”

在科技的庇护下，高频交易成为美国股票市场的主流交易模式——高频交易公司数量仅占所有股票持有者总数的2%，但是它们完成的股票交易额却占到全美股票交易总额的一半以上。

不过在完成“几分钟转走100亿”杰作一年后，高频交易却被推上风口浪尖。起因是美国金融作家迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）的新书《闪电小子：华尔街叛乱》（Flash Boy： A Wall Street Revolt）。……