成本渠道与财政支出乘数

杨慎可

摘 要：国内对带有成本渠道的新凯恩斯DSGE模型研究多集中于分析通货膨胀特征和货币政策效应，本文则着重分析政府财政支出，包括非生产性的政府购买支出和生产性的政府投资支出对产出、投资和消费的动态乘数效应。研究发现：我国政府购买对产出的短期乘数较大但长期乘数较小，对消费和投资的乘数值始终均为负值；政府投资对产出、消费和投资的乘数较政府购买要大；成本渠道的存在使得各财政乘数均变小，并加剧了财政政策对投资、消费的挤出效应和对通货膨胀的推动作用，同时减小了财政扩张对产出的刺激。这说明在利用扩张性的财政支出政策来刺激经济、稳定产出时，需要区分并注意不同类型财政支出政策的长短期乘数差异，并注意其对通货膨胀的影响，同时减少经济摩擦，降低企业运营成本。

关键词：成本渠道；财政支出乘数；新凯恩斯模型

中图分类号：F810 文献标识码：A 文章编号：1000-176X（2014）05-0015-07

一、引 言

宏观经济政策通过影响需求和供给来发挥作用，传统观点认为紧缩性的货币政策主要是通过影响需求（包括消费需求和投资需求）使得产出和通货膨胀降低。而货币政策的成本渠道效应认为货币政策对供给也有重要影响：由于企业在获得销售收入前必须投入生产运营资本用于购买生产要素，在进行外部融资时就需要承担相应的利息费用，从而紧缩性的货币政策会导致厂商的要素使用成本增加，继而导致厂商生产的边际成本上升、劳动使用量和产出减少，并可能会使价格水平上升产生所谓的“价格之谜”现象[1]。……