无需妖魔化影子金融

张化侨

2010年秋季，在北京，作为瑞士银行中国业务部门董事、总经理，我在一些富有投资者面前就中国股市的前景发表了演说。随后，来自杭州的五十多岁的投资者王之光（音译）将我拉到一旁，向我咨询一些投资建议。直至那时，他在把钱投在“边缘化”的贷款而非股票上。

“影子银行家”缘何而生

然而，貸款投资并没有让他获得丰厚利润：他得到的回报率在短短的一年内就从30%的上方跌至不足23%。正因为如此，他为自己的财富积累而感到忧虑。据他所述，自己是白手起家，辛辛苦苦才拥有了近30亿元的资产。

我告诉他，他实际上几乎不需要我的建议，“根据你的表现，即便是‘股神巴菲特都应该把钱借给你来管理。”

出于好奇心，几天后，我亲自飞抵杭州，目的是想要看看王先生究竟做得有多好。他开车带我去了海宁皮革市场，并且见了他的一些客户。他们分别是皮鞋、手提包和其他饰品商人。他们的网络是广泛且联系紧密的，同时他们通过传统渠道和互联网来出售自己的产品。

二十年前，对于传统银行来说，这些腰缠万贯的老板们，还犹如无价值的小鱼。即便是自身的业务快速增长后，这些商人也不能满足银行所需的担保要求。然而，他们却迫切需要资金，而且需要尽快得到。因此，他们的存在，为“影子银行家”，比如说王先生，提供了存在的空间。

很长一段时间以来，围绕中国“影子银行”的讨论不绝于耳。在边缘贷款商、小额贷款机构、当铺、信托贷款，以及来自银行或其他渠道的财富管理产品之间，这种“见不得光的”、未受监管的金融领域现在的价值高达5万亿美元（预估值），挑战着传统银行部门的市场主导地位。……