下一个万亿市值的公司在哪里？

凯恩斯

十年前的6月，腾讯控股（0700.HK）以3.7元的发行价在香港主板上市，到2014年分拆前，其股价从3.7元涨到了646元，上涨170倍，市值最高时达到了1.2万亿。如此巨大的涨幅，让A股股民发出了慨叹：何时A股也有腾讯这样的股票出现？

就在股民抱怨的同时，京东商城又成功在美国上市了，市值一下达到了300亿美元。据称阿里巴巴也将于8月赴美上市。这更加刺激了A股投资者——为什么内地优秀的互联网公司不在A股上市？

笔者以为这种抱怨其实是叶公好龙。如果腾讯和京东真的在A股上市，股民还未必真的敢买。有两个原因，第一是股价高。京东商城24美元左右，约等于人民币150元。腾讯控股拆分前股价是600元，在热衷于炒低价股的A股市场，敢买的有几个？如果以这么高的价格在内地上市，恐怕将遭到不受欢迎的吐槽：圈钱！

第二是市盈率高。京东商城上市时市盈率是负值，因为股权激励，导致今年一季度亏损，显然这样的公司不符合A股上市标准。而腾讯拆分后最新的价格是109港元，2013年每股收益是10.8港元，静态市盈率100倍。

就在股民抱怨A股不赚钱的时候，去年全球股指最牛的是哪个？是中国的创业板指数，全年上涨近80%，笔者以为中国创业板未来十年也会是最牛的。

虽然在2013年创业板最高点的时候，市值前30名的平均市盈率是70多倍，但是参照腾讯和京东商城的估值水平并不夸张。而且按照2014年业绩测算，目前创业板市值前30的预估市盈率会降低到30-40倍，这相比于沪市（10倍左右）虽然不低，但是相对于沪市中房地产、钢铁、水泥、建材行业业绩的负增长，投资者更应该对创业板高增长的公司以高估值。

创业板指数不能代表创业板的全部股票，一些人以创业板全部股票的平均业绩作为批评创业板指数市盈率的理由，也确实是有些欠妥，这是他们看不懂创业板的主要原因。

美国道琼斯指数的29只成份股，绝大多数都是中国人耳熟能详的世界级公司：微软、苹果、思科、波音等……正是这些伟大的企业让美国股指不断上涨。

如果除去这些企业，而是选择市值靠后的股票组成指数，会发现美国的指数也是不涨的。香港指数也是类似。道理在于：全世界无论哪个国家优秀企业都是极少数，所以无论哪个国家赚钱的股民也都是少数。

A股有没有类似腾讯和京东商城的网络股呢？笔者以为是有的，只是很多人缺乏发现优秀企业的眼光。目前创业板市值第一名的乐视网就是一家非常优秀的公司。当然也有很多人发出疑问：乐视网的市值都接近400亿元了，还有投资机会吗？的确如果拿乐视网和沪市的一些煤炭水泥汽车等老蓝筹股相比，市值的确一点都不低。但是如果把乐视网和腾讯1万亿市值相比，恐怕一点都不高。

乐视网有希望成为腾讯这样的公司吗？

就其商业模式看，乐视领先其他视频网站的远远不是硬件的入口，而是软件端的内容创造力，以及最纯正的互联网思维。

未来网络入口的竞争也许会形成三分天下的局面，一方是微博和阿里的合作；一方是腾讯和京东的联合体。而这里面能出奇兵的第三大入口则是视频网站。目前百度市值300亿美元，即将上市的阿里估值是1600亿美元，乐视网为什么不可以超过1000亿美元？endprint